證券之星消息，2025年9月1日陽(yáng)光諾和(688621)發(fā)布公告稱(chēng)公司于2025年8月29日接受機構調研，瑞華投資、華西醫藥、東興證券、光大保德信基金、方正證券、景泰利豐、華安證券（600909）、招商證券、長(cháng)盛基金、開(kāi)源證券、東吳證券、海富通基金、信達證券（601059）、中泰證券（600918）、上海澤鎂嫻私募、興證證券、浙商證券（601878）、博遠基金、平安證券、上海丹羿投資、前海人壽保險、尚誠資產(chǎn)、青榕資產(chǎn)、華創(chuàng )資管、路博邁基金、北京金百镕投資、華能貴誠、上海景領(lǐng)投資、誠盛投資、東方證券、廣發(fā)醫藥、東吳基金、申萬(wàn)宏源、韶夏投資、國信證券、荷荷晴川私募、中信資產(chǎn)、東北證券、國盛證券、國泰海通醫藥、中金公司（601995）參與。

　　具體內容如下：

　　問(wèn)：公司權益分成品種上半年的貢獻與后續展望？

　　答：權益分成作為公司重要的盈利模式之一，是指公司在與部分客戶(hù)簽訂的合同中約定，保留藥品上市后的銷(xiāo)售權益分成，從而在藥品的有效生命周期內持續穩定地獲取收益。公司通過(guò)實(shí)施多元化的權益分配機制，不僅保障了收益的持續穩定增長(cháng)，促進(jìn)了企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值的穩步提升，還實(shí)現了與客戶(hù)的深度合作與共同發(fā)展。在業(yè)務(wù)布局上，企業(yè)采取了雙軌并行的策略。一方面，企業(yè)積極籌備自主立項項目，待項目發(fā)展至關(guān)鍵階段，企業(yè)將適時(shí)向客戶(hù)推介，并受客戶(hù)委托繼續提供專(zhuān)業(yè)的研發(fā)服務(wù)。在此過(guò)程中，企業(yè)與客戶(hù)通過(guò)合同約定，確保了藥品上市后的銷(xiāo)售權益分配，為企業(yè)的未來(lái)收益提供了穩定的增長(cháng)潛力。另一方面，企業(yè)密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，積極尋找具有重大潛力的研發(fā)藥物。企業(yè)通過(guò)對其臨床后期的開(kāi)發(fā)或商業(yè)化活動(dòng)進(jìn)行投資并鎖定后續的臨床服務(wù)，以換取未來(lái)的藥品特許權，或者直接從藥物的原始創(chuàng )新者手中購買(mǎi)特許權。這一策略增強了企業(yè)的研發(fā)管線(xiàn)，為企業(yè)的長(cháng)期發(fā)展奠定了堅實(shí)的基礎，使企業(yè)在激烈的市場(chǎng)競爭中持續保持領(lǐng)先地位。該多元化的權益分配機制，確保了收益的持續穩定增長(cháng)，進(jìn)而促進(jìn)了企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值的穩步上升，實(shí)現了企業(yè)與客戶(hù)之間的深度合作與共同繁榮。截止2025年上半年，陽(yáng)光諾和取得生產(chǎn)批件的權益分成項目共6項，權益分成實(shí)現營(yíng)業(yè)收入733.71萬(wàn)元，同比增長(cháng)119.73%。公司未來(lái)每年還會(huì )新增權益品種獲批上市，自研項目帶權益品種數量會(huì )不斷滾動(dòng)增加，該部分會(huì )為公司帶來(lái)研發(fā)期后收入，延長(cháng)項目盈利周期。

　　問(wèn)：在創(chuàng )新藥培育方面，公司布局4大平臺，20+條創(chuàng )新藥管線(xiàn)，請具體品種進(jìn)展如何？

　　答：公司全資子公司諾和晟泰憑借其卓越的研發(fā)實(shí)力，正在積極推進(jìn)多個(gè)創(chuàng )新藥項目的臨床研究。其中，“STC007注射液”其主要適應癥為治療術(shù)后疼痛及成人慢性腎臟疾病相關(guān)的中至重度瘙癢，這兩種適應癥均為臨床常見(jiàn)且亟待有效治療的疾病領(lǐng)域。截至2025年半年度報告出具日，“STC007注射液”在臨床進(jìn)展上取得階段性成果針對腹部手術(shù)后中、重度疼痛的II期臨床試驗已圓滿(mǎn)達成預期目標，III期臨床試驗正按既定計劃有序推進(jìn)，該突破有望為術(shù)后疼痛患者帶來(lái)全新的治療方案。與此同時(shí)，針對瘙癢適應癥的II期臨床試驗正在進(jìn)行中，目前入組順利，研究進(jìn)展態(tài)勢良好，未來(lái)有望為慢性腎臟疾病患者的癥狀改善提供重要助力。諾和晟泰的另一款在研創(chuàng )新藥“STC008注射液”也正在開(kāi)展I期臨床試驗研究，其中，Ia期試驗計劃招募74例健康受試者，以系統評估其安全性與耐受性；截至目前，已完成全部入組。該藥物的主要適應癥為治療晚期實(shí)體瘤的腫瘤惡液質(zhì)，這是一種在腫瘤患者中常見(jiàn)的嚴重并發(fā)癥，嚴重影響患者的生活質(zhì)量和生存期，市場(chǎng)巨大且臨床急需，目前國內市場(chǎng)尚無(wú)針對該適應癥的專(zhuān)用治療藥物。STC008注射液的臨床試驗進(jìn)展標志著(zhù)公司在腫瘤治療領(lǐng)域的進(jìn)一步拓展，有望填補該領(lǐng)域國內治療藥物的空白，為腫瘤成為可控慢病這一愿景提供強有力的支撐作用。此外，公司與藝妙神州合作研發(fā)的ZM001注射液，是一種利用慢病毒載體將靶向CD19的CR分子整合至T細胞的自體CR-T細胞治療產(chǎn)品，其特點(diǎn)是通過(guò)特異清除SLE患者體內的B細胞，進(jìn)而緩解患者紅斑狼瘡癥狀，并維持長(cháng)期療效，是一種潛在的中度和重度SLE治療藥物。在臨床研究中，ZM001展現出快速清除B細胞且持續性的療效，以及極低的嚴重不良反應發(fā)生率，是一款安全有效的CR-T治療藥物。截至公告披露前，該產(chǎn)品已獲得藥物臨床試驗批準通知書(shū)，正處于I期臨床試驗階段。此外，公司在多肽、小核酸、細胞治療、核藥等領(lǐng)域布局了多條產(chǎn)品管線(xiàn)，分別處于臨床前不同的階段，公司將持續推動(dòng)自研產(chǎn)品的孵化和開(kāi)發(fā)。

　　問(wèn)：公司哪些管線(xiàn)具有出海潛力以及后續海外交申報臨床的規劃？

　　答：公司積極推進(jìn)藥物國際化，篩選可海外布局品種，并進(jìn)行管線(xiàn)培育成立專(zhuān)門(mén)的國際化項目評估小組，對公司現有藥物品種以及在研管線(xiàn)進(jìn)行全面梳理。從藥物的臨床療效、市場(chǎng)潛力、專(zhuān)利保護情況等多維度進(jìn)行評估，篩選出具有海外布局潛力的品種，針對篩選出的品種，制定詳細的管線(xiàn)培育計劃。提前海外專(zhuān)利布局組建專(zhuān)業(yè)的知識產(chǎn)權團隊，深入研究目標海外市場(chǎng)的專(zhuān)利法規與政策。在藥物研發(fā)早期階段，就進(jìn)行專(zhuān)利申請策略制定，圍繞核心技術(shù)與創(chuàng )新點(diǎn)，在目標國家和地區提交專(zhuān)利申請，構建嚴密的專(zhuān)利保護網(wǎng)絡(luò )，防止技術(shù)成果被侵權，保障公司項目在海外市場(chǎng)的合法權益。多肽方面，STC007注射液作為新型的外周kappa阿片受體激動(dòng)劑，從目前II期臨床結果來(lái)看鎮痛效果與曲馬多相當，對改善中重度疼痛更為明顯且能降低挽救治療藥物使用，但不涉及中樞，解決傳統阿片類(lèi)藥物鎮痛成癮性、致幻、煩躁、呼吸抑制等問(wèn)題，有比較好的鎮痛效果，將是全球鎮痛藥物研究的新方向。公司擁有完全自主知識產(chǎn)權，核心化合物專(zhuān)利已在中國、美國、歐洲授權。STC008注射液的適應癥是腫瘤惡病質(zhì)，在進(jìn)展期腫瘤患者發(fā)病率極高，目前FD尚未批準任何藥物用于腫瘤惡液質(zhì)的治療，國內亦為空白，STC008注射液2024年7月進(jìn)入臨床I期，目前國內處于1期臨床階段，公司在該適應癥多肽藥物研發(fā)進(jìn)度第一。公司擁有完全自主知識產(chǎn)權，公司擁有完全自主知識產(chǎn)權，核心化合物專(zhuān)利已獲中國、日本授權，美國、歐洲、韓國均已申請專(zhuān)利。另外在幾個(gè)多肽臨床前的管線(xiàn)和小核酸，另外在臨床前研究階段的管線(xiàn)中，包括多肽、小核酸、細胞治療等多個(gè)產(chǎn)品也會(huì )是公司進(jìn)行海外布局的重點(diǎn)方向。

　　問(wèn)：臨床業(yè)務(wù)訂單與價(jià)格情況？怎么展望后續增長(cháng)？

　　答：公司臨床貢獻的收入增長(cháng)較快，2025上半年在臨床試驗和生物分析服務(wù)的收入達到2.79億元，同比增長(cháng)29%，占營(yíng)業(yè)收入的比例將近50%。在臨床業(yè)務(wù)方面，公司主要專(zhuān)注于我們的優(yōu)勢領(lǐng)域，包括內分泌、減重、呼吸、部分腫瘤適應癥、心內科、鎮痛等多個(gè)適應癥領(lǐng)域。在這些領(lǐng)域中，我們已經(jīng)開(kāi)展了大量的臨床項目合作，積累了豐富的臨床研究方案設計經(jīng)驗。公司客戶(hù)大部分是傳統中大型醫藥企業(yè)，每年有穩定的現金流和產(chǎn)品管線(xiàn)布局的需求，通過(guò)前期合作基礎公司已經(jīng)樹(shù)立了良好的口碑和信譽(yù)，客戶(hù)粘性好。

　　問(wèn)：請公司在小核酸領(lǐng)域是否有布局？成果如何？

　　答：在小核酸藥物開(kāi)發(fā)領(lǐng)域，公司建立小核酸藥物載藥系統開(kāi)發(fā)平臺。該平臺專(zhuān)注于小核酸藥物的遞送系統研究，致力于解決小核酸藥物在體內穩定性、靶向性及生物利用度等方面的挑戰。通過(guò)創(chuàng )新的載藥系統設計，公司能夠有效提高小核酸藥物的遞送效率和治療效果，為小核酸藥物的臨床應用奠定了堅實(shí)基礎。公司開(kāi)發(fā)的方向有siRN、OC、PDC，目前有10余條在研管線(xiàn)，根據研發(fā)進(jìn)度會(huì )陸續推進(jìn)ind，適應癥為高血壓、減脂增肌、阿爾茲海默癥等。

　　陽(yáng)光諾和(688621)主營(yíng)業(yè)務(wù)：創(chuàng )新藥開(kāi)發(fā),仿制藥開(kāi)發(fā)及一致性評價(jià)等方面的綜合研發(fā)服務(wù),服務(wù)內容主要包括藥物發(fā)現,藥學(xué)研究,臨床試驗和生物分析。

　　陽(yáng)光諾和2025年中報顯示，公司主營(yíng)收入5.9億元，同比上升4.87%；歸母凈利潤1.3億元，同比下降12.61%；扣非凈利潤1.2億元，同比下降16.29%；其中2025年第二季度，公司單季度主營(yíng)收入3.59億元，同比上升15.73%；單季度歸母凈利潤1.0億元，同比上升32.23%；單季度扣非凈利潤9947.22萬(wàn)元，同比上升30.28%；負債率49.28%，投資收益-155.13萬(wàn)元，財務(wù)費用620.46萬(wàn)元，毛利率51.63%。

　　該股最近90天內共有4家機構給出評級，買(mǎi)入評級4家。

　　以下是詳細的盈利預測信息：

　　融資融券數據顯示該股近3個(gè)月融資凈流入3792.3萬(wàn)，融資余額增加；融券凈流入0.0，融券余額增加。