截至2025年8月30日，滬市上市公司完成2025年半年報披露。數據顯示，隨著(zhù)增量政策效應加力釋放，消費筑基、科技引領(lǐng)的增長(cháng)動(dòng)能日漸清晰。上市公司高質(zhì)量發(fā)展正在起承轉合間，呈現更加均衡和更可持續的新格局。

　　一、業(yè)績(jì)增長(cháng)向新向實(shí)

　　2025年上半年，滬市公司合計實(shí)現營(yíng)業(yè)收入24.68萬(wàn)億元，同比微降1.3%；凈利潤2.39萬(wàn)億元，同比增長(cháng)1.1%；扣非后凈利潤2.29萬(wàn)億元，同比增長(cháng)0.7%。季度間保持上升勢頭，第二季度營(yíng)業(yè)收入、凈利潤環(huán)比分別增長(cháng)6.1%、0.1%。

　　中期分紅再創(chuàng )新高。上半年408家滬市公司宣告中期分紅，現金分紅總額達5552億元，同比分別增長(cháng)12%、5%。14家公司分紅金額超百億元。實(shí)體企業(yè)研發(fā)投入合計4326億元，同比增長(cháng)1%；科創(chuàng )板公司研發(fā)投入總額841億元，同比增長(cháng)6%，研發(fā)投入占比中位數13%，持續領(lǐng)跑A股各板塊。實(shí)體企業(yè)經(jīng)營(yíng)性現金凈流入1.11萬(wàn)億元，同比增長(cháng)32%，凈利潤現金含量達103%，同比提升26.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　從業(yè)績(jì)增長(cháng)的貢獻度看，制造業(yè)基本盤(pán)穩固。制造業(yè)營(yíng)業(yè)收入、凈利潤同比分別增長(cháng)3.9%、7.1%，增長(cháng)值占剔除非銀金融后的整體比重分別為78%、50%。新興產(chǎn)業(yè)勢頭更勁，電子、通信、醫藥生物、軌交設備等新興產(chǎn)業(yè)營(yíng)收和凈利潤增速分別為7.5%、6.5%。近五年新興產(chǎn)業(yè)營(yíng)收占制造業(yè)及相關(guān)服務(wù)業(yè)比重從39%增長(cháng)至49%，利潤占比從33%增長(cháng)至50%。

　　二、集成電路、生物醫藥漸成新引擎

　　以科創(chuàng )板為依托，滬市集成電路、生物醫藥產(chǎn)業(yè)逐步成為業(yè)績(jì)增長(cháng)的“新引擎”。集成電路公司已增長(cháng)至138家，覆蓋設計、制造、封測等全環(huán)節產(chǎn)業(yè)鏈，上半年營(yíng)業(yè)收入合計2466.75億元，凈利潤合計189.43億元，同比分別增長(cháng)14%、57%。生物醫藥企業(yè)合計營(yíng)收2511.09億元，凈利潤318.62億元，同比增長(cháng)1%、14%�？苿�(chuàng )板已成為繼美國、香港之后又一全球主要生物醫藥企業(yè)上市地。

　　集成電路行業(yè)實(shí)現“全鏈條增長(cháng)”。在國產(chǎn)替代與市場(chǎng)回暖的雙重推動(dòng)下，中芯國際、華虹公司等頭部晶圓制造企業(yè)保持滿(mǎn)產(chǎn)運行，中微公司等半導體設備企業(yè)訂單充足，瑞芯微（603893）、泰凌微等9家芯片設計企業(yè)盈利同比翻倍，構筑行業(yè)增長(cháng)“壓艙石”。人工智能技術(shù)的快速滲透成為集成電路產(chǎn)業(yè)升級的關(guān)鍵變量，為行業(yè)發(fā)展開(kāi)拓廣闊增量空間。一批AI算力企業(yè)憑借獨特技術(shù)優(yōu)勢，迎來(lái)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量的快速提升。寒武紀從上市初期連續多年虧損，到成功實(shí)現三季度連續盈利的拐點(diǎn)；海光信息的高端處理器產(chǎn)品涉及的新興人工智能大模型產(chǎn)業(yè)逐漸增多，帶動(dòng)上半年凈利潤首次突破10億元；瀾起科技引領(lǐng)DDR5內存技術(shù)迭代，穩固全球最大內存互連芯片供應商地位，成為AI服務(wù)器背后的“隱形冠軍”。長(cháng)電科技（600584）、生益電子、云天勵飛、仕佳光子等企業(yè)則在先進(jìn)封裝、AI材料、場(chǎng)景應用、光通信等細分環(huán)節搶占發(fā)展先機，共同構筑多元增長(cháng)格局。

　　生物醫藥行業(yè)步入商業(yè)化收獲與可持續增長(cháng)的新階段。創(chuàng )新藥企業(yè)頻創(chuàng )行業(yè)里程碑，上半年共推進(jìn)17款1類(lèi)新藥國內獲批上市，完成20單出海BD交易，潛在交易總金額超264億美元。百濟神州的澤布替尼上半年收入突破百億元，成為首個(gè)躋身全球藥品銷(xiāo)售額TOP50的國產(chǎn)創(chuàng )新藥，帶動(dòng)公司迎來(lái)成立后首次扣非盈利的關(guān)鍵轉折點(diǎn)；迪哲醫藥的新型肺癌靶向藥舒沃哲獲美國FDA加速批準上市，成為我國首個(gè)獨立研發(fā)、在美獲批的全球首創(chuàng )新藥；恒瑞醫藥（600276）上半年業(yè)績(jì)再創(chuàng )歷史新高，實(shí)現營(yíng)業(yè)收入157.6億元、凈利潤44.5億元，6款1類(lèi)新藥獲批上市，創(chuàng )新藥板塊收入貢獻度達到六成；藥明康德（603259）憑借覆蓋新藥研發(fā)全生命周期的一體化CRDMO業(yè)務(wù)模式，上半年實(shí)現凈利潤翻倍，達85.6億元。

　　三、消費擴容提質(zhì)

　　消費潛能持續釋放，食品飲料、家用電器等消費行業(yè)公司營(yíng)業(yè)收入、凈利潤同比分別增長(cháng)12%、2%，成為穩增長(cháng)的重要支撐。

　　“以舊換新”政策持續顯效。汽車(chē)行業(yè)上半年營(yíng)業(yè)收入同比增長(cháng)6%，廣汽集團、上汽集團（600104）、長(cháng)城汽車(chē)（601633）等公司新能源汽車(chē)銷(xiāo)量同比增長(cháng)近30%，賽力斯（601127）上半年凈利潤同比增長(cháng)81%，新能源汽車(chē)累計銷(xiāo)量超17萬(wàn)輛。家電行業(yè)凈利潤同比增長(cháng)10%，海爾智家（600690）線(xiàn)上、線(xiàn)下市場(chǎng)份額雙第一，多項節能智能家電銷(xiāo)量占比顯著(zhù)提升，上半年凈利潤同比增長(cháng)16%。海信視像（600060）積極引領(lǐng)行業(yè)大屏化趨勢，全渠道百吋及以上市場(chǎng)中，零售量與零售額占有率分別達41.65%和48.66%，蟬聯(lián)全國第一。

　　基礎消費穩健增長(cháng)，新型消費加快崛起。東鵬飲料（605499）上半年電解質(zhì)飲料收入同比增長(cháng)214%，茶飲料、咖啡等新品類(lèi)快速增長(cháng)，上半年營(yíng)收、凈利潤同比增長(cháng)36%、37%；海天味業(yè)（603288）一站式覆蓋廚房餐桌多場(chǎng)景調味需求，凈利潤同比增長(cháng)13%；安琪酵母（600298）發(fā)酵主業(yè)量穩價(jià)穩，戰略新品酵母蛋白推廣順利，凈利潤同比增長(cháng)16%。悅己消費、精神消費與IP消費等新型消費不斷出圈。影石創(chuàng )新推出的全景相機X5、Ace Pro 2街拍套裝及GO Ultra等新品持續熱銷(xiāo)，上半年營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)51%；上海電影（601595）在上影節期間通過(guò)優(yōu)質(zhì)內容放映、創(chuàng )新?tīng)I銷(xiāo)模式和跨界產(chǎn)業(yè)融合，發(fā)展電影生態(tài)經(jīng)濟，上半年累計實(shí)現院線(xiàn)票房22.12億元，同比增長(cháng)26%，市場(chǎng)份額提升至7.57%；百聯(lián)股份（600827）聯(lián)合BilibiliWorld打造主題活動(dòng)，展會(huì )期間客流大幅上漲，銷(xiāo)售提升31%，35%品牌實(shí)現業(yè)績(jì)新高。

　　假日游與文旅游融合互促。旅游景區公司發(fā)力“新場(chǎng)景、新玩法、新體驗”，凈利潤同比增長(cháng)58%。祥源文旅（600576）“文化IP+旅游+科技”驅動(dòng)夜間經(jīng)濟，凈利潤同比增長(cháng)54%；天目湖（603136）音樂(lè )會(huì )融合景區自然元素，五一假期接待游客人次同比增長(cháng)5.31% ，凈利潤同比增長(cháng)4%；黃山旅游（600054）黃山景區累計接待進(jìn)山游客226.41萬(wàn)人，較去年同期增幅5.82%，收入同比增長(cháng)13%�！爸袊�游、中國購”吸引力持續增強。上海機場(chǎng)（600009）、白云機場(chǎng)（600004）凈利潤同比分別增長(cháng)28%、71%，上半年國際航線(xiàn)飛機起降量合計達16.01萬(wàn)架次，旅客吞吐量2429.27萬(wàn)人次，同比分別增長(cháng)17.60%、25.11%；豫園股份（600655）為國內外消費者提供豐富的東方美學(xué)游購體驗，五一假期累計入園客流超100萬(wàn)，累計銷(xiāo)售額過(guò)億元，同比增長(cháng)100%。

　　四、傳統產(chǎn)業(yè)求新求變

　　傳統產(chǎn)業(yè)轉型升級是發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的重要一極。滬市鋼鐵、機械設備等行業(yè)以技術(shù)創(chuàng )新突破“內卷式”困局，向高附加值領(lǐng)域躍升，凈利潤同比增長(cháng)235%、21%。寶鋼股份（600019）汽車(chē)板、硅鋼等高端、差異化產(chǎn)品占比超60%，在取向硅鋼產(chǎn)品領(lǐng)域的市場(chǎng)份額全球第一；南鋼股份（600282）上半年先進(jìn)鋼鐵材料毛利占比達46.67%，同比提升3.2個(gè)百分點(diǎn)，成為業(yè)績(jì)增長(cháng)的核心引擎；恒立液壓（601100）在高端液壓元件領(lǐng)域構筑起堅實(shí)的技術(shù)壁壘，順利交付超長(cháng)行程鑄造機內導液壓缸；紐威股份（603699）在核能、海洋工程等高端領(lǐng)域實(shí)現多項里程碑，核級閥門(mén)交付量創(chuàng )歷史新高，多項高端產(chǎn)品助推業(yè)績(jì)增長(cháng)30%。

　　數字化、智能化改造深入推進(jìn)。中創(chuàng )智領(lǐng)（601717）打造全球煤機行業(yè)首座燈塔工廠(chǎng)，23條自動(dòng)化流水線(xiàn)、150臺機器人協(xié)同作業(yè)，生產(chǎn)效率提升200%，制品周轉天數下降72.4%；三一重工（600031）構建“智能大腦”的全流程數字化制造作戰平臺，對生產(chǎn)中人、機、料進(jìn)行柔性配置與精準調度；杭叉集團（603298）自主研發(fā)的“面向復雜場(chǎng)景無(wú)人駕駛叉車(chē)安全作業(yè)關(guān)鍵技術(shù)研究及應用”項目，助力國產(chǎn)無(wú)人駕駛叉車(chē)實(shí)現跨越式發(fā)展；亨通光電（600487）打造基于全光網(wǎng)絡(luò )+AI的光纖光纜智能工廠(chǎng)，入選工信部第一批卓越級智能工廠(chǎng)名單；九州通（600998）加大對智能倉、AI調度兩大領(lǐng)域的數字化投入，數字物流與供應鏈解決方案上半年營(yíng)業(yè)收入同比增長(cháng)25%。

　　“擴綠增效”進(jìn)程不斷加快�；痣娦袠I(yè)長(cháng)期面臨同質(zhì)化競爭與低碳轉型的挑戰，華電國際（600027）通過(guò)超超臨界機組改造、綜合能源服務(wù)、碳捕集技術(shù)（CCUS）等創(chuàng )新手段，向高參數、高效率、高附加值方向升級；華能?chē)�際（600011）新增清潔能源并網(wǎng)可控發(fā)電裝機容量7987.31兆瓦，低碳清潔能源裝機容量占比提升至39.12%；宇通客車(chē)（600066）國內純電動(dòng)公交及公路客車(chē)完成“三電”系統全技術(shù)升級，實(shí)現能耗更低、運營(yíng)更優(yōu)的技術(shù)突破，上半年業(yè)績(jì)同比增長(cháng)16%；福耀玻璃（600660）在玻璃夾層中集成太陽(yáng)能電池組件，單塊天窗年發(fā)電量達290度，助力汽車(chē)減碳；君正集團（601216）綠色低碳環(huán)�？山到馑芰涎�環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈項目已經(jīng)全部建成并投入運行，業(yè)績(jì)同比增長(cháng)27%。

　　五、外貿出口韌勁十足

　　上半年，830余家滬市制造業(yè)公司合計實(shí)現海外收入1.1萬(wàn)億元，同比增長(cháng)5%。其中，民營(yíng)企業(yè)海外收入規模突破7400億元，同比增長(cháng)6%，貢獻全部海外收入近七成，已成創(chuàng )新出海主力軍。

　　多元化海外市場(chǎng)拓展外貿增長(cháng)空間。新興市場(chǎng)持續拓圍，小商品城（600415）重點(diǎn)發(fā)力中東、南美、非洲等新興市場(chǎng)，新增出海項目13個(gè)；廈門(mén)象嶼（600057）中印尼精品航線(xiàn)影響力再上新臺階，印尼蘇拉威西—中國航線(xiàn)市占率穩居第一�！耙粠б宦贰焙献鞲哔|(zhì)量推進(jìn)，寧波舟山港超300條集裝箱航線(xiàn)打造“一帶一路”與“長(cháng)江經(jīng)濟帶”最佳結合點(diǎn)；中國中車(chē)（601766）雅萬(wàn)高鐵累計發(fā)送旅客突破990萬(wàn)人次，成為中印尼共建“一帶一路”合作的金字招牌；盾構機龍頭鐵建重工在塞爾維亞、羅馬尼亞和韓國等國家中標，上半年合同金額突破18億元。品牌出海加速全球化布局，科沃斯（603486）錨定全球基盤(pán)，二季度海外業(yè)務(wù)同比增長(cháng)達67%；金龍汽車(chē)（600686）海外銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )遍布170多個(gè)國家地區，上半年在以色列、沙特、瑞典、突尼斯、越南等市場(chǎng)取得良好成績(jì)，集團整體出口客車(chē)數量同比增長(cháng)52.4%；中策橡膠（603049）全鋼胎等產(chǎn)品遠銷(xiāo)六大洲主要國家和地區，海外市場(chǎng)的市場(chǎng)占有率不斷提升，積極實(shí)現對國際頭部輪胎品牌的趕超。

　　技術(shù)創(chuàng )新迭代撬動(dòng)增量國際訂單。上半年，華友鈷業(yè)（603799）三元正極材料出口量占中國三元正極總出口量的57%，用于e-VTOL低空飛行器、人形機器人的超高鎳9系產(chǎn)品出貨量占比提升至六成以上；移遠通信（603236）以5G、智能座艙等模組為基石，融合天線(xiàn)等軟硬件全鏈路解決方案，為歐洲、北美等全球海量終端客戶(hù)提供入網(wǎng)能力，上半年境外營(yíng)業(yè)收入同比增長(cháng)49%；愛(ài)旭股份（600732）致力于N型ABC技術(shù)的優(yōu)化創(chuàng )新，ABC組件上半年出貨量達到8.57GW，同比增長(cháng)超400%，在瑞士、捷克、英國等市場(chǎng)取得市占率領(lǐng)先地位。一批創(chuàng )新型產(chǎn)品國際認可度進(jìn)一步提升。賽諾醫療的HT Supreme藥物洗脫支架獲美國FDA附條件批準，系我國三類(lèi)高端植入醫療器械領(lǐng)域首個(gè)在美國 FDA 申請上市前批準（PMA）審批的國產(chǎn)原研產(chǎn)品。微電生理的IceMagic 冷凍消融系統所有組成器械均已獲得歐盟醫療器械法規認證，正式邁入國際市場(chǎng)。

　　六、ETF產(chǎn)品擴容增類(lèi)

　　增量資金借道ETF加速入市。截至8月底，滬市ETF規模超3.7萬(wàn)億元，境內占比超七成，5只產(chǎn)品規模超千億元。其中，股票ETF規模約2.6萬(wàn)億元，債券ETF規模約4500億元。今年以來(lái)，資金凈流入超3500億元，滬深300、中證A500、上證180ETF等重要寬基ETF成為機構投資者重要的長(cháng)期配置工具。與此同時(shí)，滬市ETF產(chǎn)品也加速提質(zhì)擴容。上半年，新上市ETF共96只，募集規模合計788億元，已超2024年全年水平。其中，50只寬基ETF上市，包含16只科創(chuàng )綜指ETF，規模合計近200億元；8只上證180ETF上市，規模合計超220億元；首批中證A500增強ETF、科創(chuàng )綜指增強ETF等，投資者多元化配置選擇更加豐富。

　　科創(chuàng )板指數產(chǎn)品引導長(cháng)錢(qián)向“新”集聚。指數產(chǎn)品量質(zhì)齊升，為資金投資“硬科技”提供豐富標的，科創(chuàng )板已成為A股指數化投資比例最高的板塊。今年以來(lái)，科創(chuàng )板共推出科創(chuàng )綜指、科創(chuàng )民企等7條指數，指數總數已達32條。截至8月底，科創(chuàng )板已上市ETF共93只，總規模達2876億元，其中科創(chuàng )50指數境內外產(chǎn)品規模近2000億元，較年初增長(cháng)超8%。以科創(chuàng )板ETF為代表的指數化產(chǎn)品成為吸引資金向新質(zhì)生產(chǎn)力積聚、引導中長(cháng)期資金入市的重要工具，中長(cháng)期投資者對科創(chuàng )板ETF的配置力度大幅提升，截至6月底合計配置規模已超400億元。

　　七、案例推動(dòng)政策落地

　　“并購六條”發(fā)布以來(lái)，并購重組活躍度顯著(zhù)提升。2025年上半年滬市新增資產(chǎn)重組單數達378家次，同比增長(cháng)23%，其中重大資產(chǎn)重組新增55家次，同比增長(cháng)224%，合計交易金額超1600億元，遠超去年同期。一批創(chuàng )新示范性案例相繼落地，國泰君安吸并海通證券交易完成，中國船舶吸并中國重工（601989）通過(guò)注冊，恒力重工注入松發(fā)股份完成交割。千億級交易持續涌現，中國神華（601088）收購控股股東旗下煤炭電力資產(chǎn)，持續夯實(shí)主業(yè)競爭力；滬杭甬發(fā)行吸并鎮洋發(fā)展（603213），優(yōu)質(zhì)高速公路資產(chǎn)通過(guò)并購回A�？缇巢①彸晒�不斷，瀚藍環(huán)境（600323）私有化港股公司粵豐環(huán)保已交割，至正股份（603991）跨境換股收購AAMI過(guò)會(huì )，新奧股份（600803）擬發(fā)行H股私有化新奧能源持續推進(jìn)。產(chǎn)業(yè)并購和股東注資持續發(fā)力，內蒙華電（600863）收購股東風(fēng)電資產(chǎn)，拓展綠電領(lǐng)域；中鹽化工（600328）收購內蒙大型天然堿礦，鞏固核心資源，夯實(shí)資產(chǎn)質(zhì)量。

　　“科創(chuàng )板八條”“1+6”改革措施漸次落地，支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展能級再上新臺階�！翱苿�(chuàng )板八條”推動(dòng)產(chǎn)業(yè)整合成并購重組主線(xiàn)，自發(fā)布以來(lái)新增產(chǎn)業(yè)并購超130單，已披露交易金額超400億元。其中，44單涉及重大資產(chǎn)重組或發(fā)行證券，交易數超過(guò)“科創(chuàng )板八條”發(fā)布前各年之和的2倍。頭部公司產(chǎn)業(yè)鏈整合提速，芯聯(lián)集成發(fā)行股份購買(mǎi)芯聯(lián)越州交易已注冊生效并完成標的過(guò)戶(hù)，成為“科創(chuàng )板八條”以來(lái)首單落地的收購優(yōu)質(zhì)未盈利資產(chǎn)重組交易；華虹公司籌劃發(fā)行股份購買(mǎi)華力微控制權，在解決同業(yè)競爭的同時(shí)，擴充自身12英寸產(chǎn)能，體現對特色工藝晶圓代工行業(yè)的堅定信心�？苿�(chuàng )板“1+6”政策精準賦能優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)發(fā)展，自發(fā)布以來(lái)新增受理15家企業(yè)IPO申請，其中4家系未盈利企業(yè)；在適用第五套標準方面，1家企業(yè)獲得受理，2家前期已申報企業(yè)獲得注冊生效。與此同時(shí)，32家科創(chuàng )成長(cháng)層存量企業(yè)展現良好發(fā)展動(dòng)能，上半年營(yíng)收同比增長(cháng)37.79%，凈利潤大幅減虧71.23億元。