曾憑借醫美業(yè)務(wù)短暫“翻身”的* ST蘇吳（600200.SH），今年上半年又被打回“原形”。

　　日前，* *ST蘇吳（600200）發(fā)布半年度業(yè)績(jì)報告，今年上半年公司營(yíng)收、凈利雙降，歸母凈利潤虧損4441.78萬(wàn)元，同比由盈轉虧。對于上半年虧損，公司稱(chēng)主要是報告期貿易業(yè)務(wù)應收款計提較大金額減值準備所致，從公司主要經(jīng)營(yíng)數據來(lái)看，上半年公司醫美生科業(yè)務(wù)保持了高增長(cháng)，但醫藥業(yè)務(wù)整體營(yíng)收較去年腰斬。

　　值得關(guān)注的是，今年7月公司核心醫美產(chǎn)品“童顏針”AestheFill的中國大陸獨家經(jīng)銷(xiāo)權遭韓國Regen Biotech單方面解除，下半年失去“童顏針”這一關(guān)鍵營(yíng)收的* ST蘇吳如何應對？《華夏時(shí)報》記者致電、致函* ST蘇吳，但截至發(fā)稿未收到回應。

　　營(yíng)收凈利雙降醫藥業(yè)務(wù)持續下滑

　　根據*ST蘇吳半年報數據，2025年上半年公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入6.36億元，同比下降27.08%；歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損4441.78萬(wàn)元，同比下降281.63%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤虧損4920.66萬(wàn)元，同比下降564.53%；經(jīng)營(yíng)現金流凈額為-8.85億元，同比下降680.0%；基本每股收益為-0.062元/股。

　　對于業(yè)績(jì)下滑，公司稱(chēng)主要原因是本報告期貿易業(yè)務(wù)應收款計提較大金額減值準備。不過(guò)分業(yè)務(wù)板塊來(lái)看，公司醫藥業(yè)務(wù)持續下滑所帶來(lái)的營(yíng)收缺口，對整體業(yè)績(jì)的拖累較明顯。

　　具體從1—6月主要經(jīng)營(yíng)數據來(lái)看，醫藥業(yè)務(wù)作為公司的傳統板塊，報告期內，公司醫藥業(yè)務(wù)累計實(shí)現主營(yíng)業(yè)務(wù)收入35,810.10萬(wàn)元（其中醫藥工業(yè)25417.30萬(wàn)元，醫藥商業(yè)10392.80萬(wàn)元），較上年同期下降41714.19萬(wàn)元，下降53.81%，醫藥業(yè)務(wù)主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利18465.70萬(wàn)元，較上年同期下降8725.93萬(wàn)元，下降32.09%。從治療領(lǐng)域來(lái)看，公司主要涉及的十大治療領(lǐng)域業(yè)務(wù)中8個(gè)領(lǐng)域收入較去年同期出現下滑，且整體毛利率也下降5.71%。公司解釋稱(chēng)，這主要是由于市場(chǎng)競爭加劇，公司部分藥品的市場(chǎng)份額受到擠壓，同時(shí)藥品集中帶量采購政策的持續影響，使得產(chǎn)品價(jià)格下降，進(jìn)而導致?tīng)I收下滑。

　　而從去年開(kāi)始發(fā)力的醫美生科業(yè)務(wù)，今年上半年累計實(shí)現主營(yíng)業(yè)務(wù)收入26818.63萬(wàn)元，較上年同期增長(cháng)18806.67萬(wàn)元，增長(cháng)234.73%，醫美生科業(yè)務(wù)主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利22043.51萬(wàn)元，較上年同期增長(cháng)15402.77萬(wàn)元，增長(cháng)231.94%。其中，核心產(chǎn)品“童顏針”AestheFill依舊展現出強勁的市場(chǎng)號召力，雖然公司未具體披露AestheFill上半年具體銷(xiāo)售數據，但據公司此前透露一季度AestheFill銷(xiāo)售收入就達1.13億元。

　　盡管醫美生科業(yè)務(wù)增長(cháng)迅猛，為公司業(yè)績(jì)注入了一定活力，但醫藥業(yè)務(wù)作為公司傳統核心業(yè)務(wù)，下滑幅度較大，從營(yíng)收規模來(lái)看，醫藥業(yè)務(wù)3.58億元的營(yíng)收仍高于醫美生科業(yè)務(wù)的2.68億元，其53.81%的營(yíng)收降幅所帶來(lái)的營(yíng)收缺口，對整體業(yè)績(jì)的拖累效應更為明顯。

　　醫美業(yè)務(wù)難以為繼

　　值得關(guān)注的是，*ST蘇吳醫美業(yè)務(wù)的高增長(cháng)態(tài)勢，或將隨著(zhù)“童顏針”AestheFill中國大陸獨家經(jīng)銷(xiāo)權的喪失“戛然而止”。

　　早前，*ST蘇吳公告稱(chēng)，達透醫療于7月18日收到Regen通過(guò)郵件發(fā)來(lái)的《解約函》。Regen在函中明確提出解除與達透醫療對“AestheFill”產(chǎn)品在中國境內的獨家經(jīng)銷(xiāo)協(xié)議，并撤銷(xiāo)達透醫療作為該產(chǎn)品在中國大陸地區獨家經(jīng)銷(xiāo)商的所有相關(guān)授權。

　　回顧事件起因，2022年8月，達透醫療、Dace International Medical Co.,Ltd以及Regen公司三方共同簽署《關(guān)于A(yíng)estheFill獨家銷(xiāo)售代理權轉讓協(xié)議》，達透醫療取得AestheFill產(chǎn)品在中國大陸地區的獨家經(jīng)銷(xiāo)權。今年3月，愛(ài)美客（300896）通過(guò)愛(ài)美客國際收購Regen公司85%的股權，雙方合作悄然生變。此前，愛(ài)美客公司在回復《華夏時(shí)報》記者采訪(fǎng)時(shí)稱(chēng)，解除合作的原因是*ST蘇吳方違反獨家經(jīng)銷(xiāo)協(xié)議，以及認為*ST蘇吳涉及財務(wù)造假、挪用資金、偷逃稅款等多項違法事實(shí)，對AestheFill的品牌和聲譽(yù)造成嚴重傷害。但*ST蘇吳一方并不認可，雙方陷入互訴公堂。

　　目前雙方起訴并未有更新進(jìn)展，但REGEN發(fā)布通知該公司所生產(chǎn)的艾塑菲產(chǎn)品在中國大陸地區銷(xiāo)售的商品名將改為“臻愛(ài)塑菲”。*ST蘇吳在半年報中稱(chēng)已無(wú)法正常繼續銷(xiāo)售AestheFil，記者咨詢(xún)南京某醫美機構，工作人員告訴《華夏時(shí)報》記者：“艾塑菲已經(jīng)全新升級為臻愛(ài)塑菲，新品已到貨，店里可以打�！�

　　下半年在艾塑菲無(wú)法正常代理的情況下，*ST蘇吳如何撐起業(yè)績(jì)？對于記者提問(wèn)，*ST蘇吳未作出回應。

　　*ST蘇吳的麻煩不止于此，控股股東大額資金占用尚未解決，控股股東所持股份也被全部?jì)鼋Y，此外因財務(wù)造假情節嚴重，觸及相關(guān)規定的重大違法強制退市情形，可能被實(shí)施重大違法強制退市，*ST蘇吳股票已被上海證券交易所疊加實(shí)施退市風(fēng)險警示。

　　然而與業(yè)績(jì)頹勢、退市風(fēng)險形成鮮明反差的是，*ST蘇吳的股價(jià)在近期出現異常波動(dòng)，甚至上演“熱炒”行情。自2025年8月21日以來(lái)，*ST蘇吳連續5個(gè)交易日大幅上漲，8月27日當日交易換手率達20.93%。*ST蘇吳提示風(fēng)險稱(chēng)擊鼓傳花跡象明顯，累積了巨大交易風(fēng)險。

　　對于*ST蘇吳的大漲，國際注冊創(chuàng )新管理師、鹿客島科技創(chuàng )始人兼CEO盧克林回復《華夏時(shí)報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示：“*ST蘇吳已明示可能因重大違法被強制退市，但殼價(jià)值、市值小、籌碼輕，游資能輕松撬動(dòng)數億成交。在這種情緒市里不看基本面，只看‘下一個(gè)接盤(pán)俠’�！�

　　8月28日、29日*ST蘇吳股價(jià)跌幅分別為1.71%、5.22%，股價(jià)再次來(lái)到1元警戒線(xiàn)，8月29日報收1.09元/股。