東吳證券:給予中鼎股份買(mǎi)入評級

2025-08-30 21:32:22 來(lái)源: 證券之星

  東吳證券股份有限公司黃細里,郭雨蒙,孫仁昊近期對中鼎股份000887)進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《2025年半年度報告點(diǎn)評:Q2盈利能力增強,擬設立合資公司進(jìn)軍機器人本體制造》,給予中鼎股份買(mǎi)入評級。

  中鼎股份

  投資要點(diǎn)

  事件:公司發(fā)布2025年半年度報告。25H1營(yíng)收為98.46億元,同比+1.83%;歸母凈利潤為8.17億元,同比+14.11%;扣非歸母凈利潤為7.80億元,同比+21.53%。其中,25Q2公司營(yíng)收為49.92億元,同比+0.31%/環(huán)比+2.84%;歸母凈利潤為4.15億元,同比+16.74%/環(huán)比+3.04%;扣非歸母凈利潤為4.14億元,同比+21.61%/環(huán)比+12.78%。

  從盈利能力看,25H1歸母凈利率為8.3%,同比+0.9pct;銷(xiāo)售毛利率為23.58%,同比+1.35pct。其中,25Q2歸母凈利率為8.31%,同比+1.17pct/環(huán)比+0.02pct;25Q2銷(xiāo)售毛利率為23.83%,同比+1.78pct/環(huán)比+0.51pct。

  從費用率角度看,25Q2期間費用率為12.63%,同比-1.56pct/環(huán)比-1.21pct。其中,銷(xiāo)售/管理/財務(wù)/研發(fā)費用率分別為2.33%/5.71%/-0.33%/4.91%,同比分別-0.33/-0.05/-1.43/+0.25pct。

  25H1從產(chǎn)品角度看,1)冷卻系統營(yíng)收26.06億元,同比+2.77%;毛利率為17.37%,同比+2.06pct;2)橡膠業(yè)務(wù)營(yíng)收20.43億元,同比+5.88%;毛利率為17.89%,同比-2.56pct;3)密封系統營(yíng)收19.42億元,同比+0.27%;毛利率為29.24%,同比+1.89pct;4)底盤(pán)輕量化營(yíng)收15.46億元,同比+8.08%;毛利率為18.27%,同比+5.91pct;5)空懸系統收入5.68億元,同比-0.66%;毛利率為15.20%,同比-5.28pct。25H1公司熱管理系統業(yè)務(wù)累計獲得訂單71億元。

  機器人業(yè)務(wù)穩步推進(jìn),進(jìn)軍本體制造:1)8月28日,公司發(fā)布公告宣布與合肥市包河區政府簽署戰略合作協(xié)議,擬在合肥建設機器人上下游產(chǎn)業(yè)鏈;2)8月26日,公司在投資者平臺宣布與逐際動(dòng)力簽訂項目意向合作協(xié)議,擬設立由公司控股的合資公司進(jìn)行機器人本體制造;3)公司通過(guò)安徽睿思博公司、星匯傳感等子公司在關(guān)節總成、諧波減速器、行星減速器、力覺(jué)傳感器等產(chǎn)品上完成產(chǎn)業(yè)布局,目前公司的橡膠產(chǎn)品已經(jīng)完成配套,輕量化骨骼已經(jīng)向客戶(hù)送樣。

  盈利預測與投資評級:考慮到公司Q2盈利能力同環(huán)比均實(shí)現改善,且熱管理業(yè)務(wù)在手訂單充裕,疊加公司在人形機器人領(lǐng)域的進(jìn)一步布局,我們將公司2025-2026年的歸母凈利潤預測上調至16.50/18.37億元(2025-2026年前值為15.89/18.07億元),維持對2027年歸母凈利潤為20.80億元的預測,當前市值對應PE分別為19倍、17倍、15倍,維持對公司的“買(mǎi)入”評級。

  風(fēng)險提示:下游乘用車(chē)行業(yè)銷(xiāo)量不及預期,空氣懸掛推廣進(jìn)度不及預期,新興產(chǎn)業(yè)拓展不及預期。

  證券之星數據中心根據近三年發(fā)布的研報數據計算,東北證券李恒光研究員團隊對該股研究較為深入,近三年預測準確度均值為74.86%,其預測2025年度歸屬凈利潤為盈利16.12億,根據現價(jià)換算的預測PE為19.02。

  最新盈利預測明細如下:

  該股最近90天內共有5家機構給出評級,買(mǎi)入評級5家。

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