民生證券股份有限公司方競近期對安克創(chuàng )新（300866）進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《2025年半年報點(diǎn)評：25H1營(yíng)收穩步提升，多品類(lèi)創(chuàng )新布局促發(fā)展》，給予安克創(chuàng )新買(mǎi)入評級。

　　安克創(chuàng )新

　　事件：8月28日，安克創(chuàng )新發(fā)布2025年半年度報告。公司25H1實(shí)現收入128.67億元，同比增長(cháng)33.36%；實(shí)現歸母凈利潤11.67億元，同比增長(cháng)33.80%；實(shí)現扣非歸母凈利潤9.61億元，同比增長(cháng)25.55%。

　　其中，公司2Q25單季度實(shí)現收入68.73億元，同比增長(cháng)30.41%，環(huán)比增長(cháng)14.68%；歸母凈利潤6.71億元，同比增長(cháng)19.54%，環(huán)比增長(cháng)35.28%。

　　深耕核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域，25H1營(yíng)收高增。2025年上半年，公司持續推出新品并開(kāi)拓市場(chǎng)，線(xiàn)下線(xiàn)上銷(xiāo)售持續擴大，推動(dòng)營(yíng)業(yè)收入上行。分業(yè)務(wù)線(xiàn)來(lái)看，充電儲能類(lèi)/智能創(chuàng )新類(lèi)/智能影音類(lèi)收入占比分別為52.97%/25.27%/21.75%，同比分別增長(cháng)37.00%/37.77%/21.20%。盈利方面，25H1，公司的毛利率為44.73%，YOY-0.45pcts，歸母凈利率為9.07%，YOY+0.03pcts。

　　作為全球知名智能硬件科技企業(yè)，公司聚焦智能用電、智能家居自動(dòng)化、智能影音三大產(chǎn)業(yè)方向，在數碼充電、消費級儲能、智能清潔、智能安防、創(chuàng )意打印、智能音頻、智能投影等核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域持續深耕。同時(shí)，公司積極探索AI與硬件的深度融合，依托深厚的硬件技術(shù)積累及成熟的產(chǎn)品化與市場(chǎng)化能力，驅動(dòng)產(chǎn)品智能化升級與體驗革新。

　　產(chǎn)品矩陣逐步完善，新品涌現推成長(cháng)。充電儲能類(lèi)，公司產(chǎn)品主要包括Anker品牌的全系列數碼充電設備及配件。2025年2月，公司發(fā)布Anker5-in-120W旅行適配器，實(shí)現全球主要插口兼容，已在美國、歐洲發(fā)售；4月，Anker SOLIX新一代旗艦產(chǎn)品Solarbank3Pro于歐洲發(fā)布，搭載四路MPPT，光伏輸入功率飆升至3600W。

　　智能創(chuàng )新類(lèi)，公司業(yè)務(wù)涵蓋eufy(悠飛)智能家居與eufyMake創(chuàng )意打印等產(chǎn)品系列，持續聚焦家庭場(chǎng)景智能化升級。2025年2月，公司發(fā)布了FamiLockS3Max，是業(yè)內率先采用掌靜脈識別技術(shù)的智能門(mén)鎖；4月，公司正式推出全球首款面向家庭場(chǎng)景的消費級3D紋理UV打印機——UV Printer E1。

　　智能影音類(lèi)，公司的智能影音類(lèi)產(chǎn)品主要包括soundcore(聲闊)品牌的無(wú)線(xiàn)藍牙耳機、會(huì )議攝像頭等系列產(chǎn)品，以及Nebula系列的激光智能投影等系列產(chǎn)品。25年3月，公司全新時(shí)尚耳夾式耳機soundcore AeroClip在中國、北美及歐洲等全球主要市場(chǎng)同步上市；5月，公司首款搭載自研三色激光光機的投影設備N(xiāo)ebula X1發(fā)布；6月，soundcore面向戶(hù)外無(wú)線(xiàn)音箱市場(chǎng)推出Boom3i，全球首創(chuàng )可漂浮播放，音響漂浮不側翻，始終朝上發(fā)聲。

　　投資建議：考慮到公司作為知名硬件科技企業(yè)，且產(chǎn)品矩陣和銷(xiāo)售體系逐步完善，我們調整公司盈利預測，預計2025-2027年歸母凈利潤為27.22/35.21/44.52億元，對應PE為28/21/17倍，考慮公司在智能影音、智能創(chuàng )新等產(chǎn)品領(lǐng)域持續放量，后續業(yè)績(jì)增長(cháng)具備持續性，維持“推薦”評級。

　　風(fēng)險提示：匯率波動(dòng)的風(fēng)險；技術(shù)人員變動(dòng)的風(fēng)險；競爭格局變化的風(fēng)險。

　　證券之星數據中心根據近三年發(fā)布的研報數據計算，東北證券趙哲研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為73.1%，其預測2025年度歸屬凈利潤為盈利27.26億，根據現價(jià)換算的預測PE為27.34。

　　最新盈利預測明細如下：

　　該股最近90天內共有10家機構給出評級，買(mǎi)入評級9家，增持評級1家；過(guò)去90天內機構目標均價(jià)為126.17。