8月29日晚，瀘州老窖（000568）發(fā)布2025年半年報。

　　今年上半年，瀘州老窖實(shí)現營(yíng)業(yè)收入164.54億元，實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤76.63億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~達到60.64億元。

　　面對白酒行業(yè)新一輪深度調整，瀘州老窖以戰略定力應對市場(chǎng)挑戰，通過(guò)高分紅策略堅定投資者信心，借助數智化轉型重塑營(yíng)銷(xiāo)體系，依托產(chǎn)品創(chuàng )新開(kāi)拓新興市場(chǎng)，展現出國有龍頭企業(yè)的抗周期能力與發(fā)展韌性。

　　瀘州老窖指揮中心

　　作為中國白酒行業(yè)最具代表性的國有企業(yè)之一，瀘州老窖在行業(yè)深度調整期展現出了難得的戰略定力與發(fā)展智慧。公司在2025年上半年堅持“穩中求進(jìn)”工作總基調，通過(guò)聚焦酒業(yè)主業(yè)、優(yōu)化產(chǎn)品結構、推進(jìn)數智化轉型等一系列舉措，正在為行業(yè)復蘇周期積蓄能量。其高水平的分紅政策和不斷增強的品牌價(jià)值，更為投資者提供了良好的安全邊際和長(cháng)期價(jià)值回報。

　　戰略定力與品牌提升

　　頭部企業(yè)的抗周期布局

　　2025年，白酒行業(yè)步入深度調整階段，市場(chǎng)競爭格局正在重構�？v觀(guān)行業(yè)發(fā)展歷程，白酒行業(yè)的發(fā)展呈現螺旋式上升的特征，每一輪調整期都是龍頭企業(yè)鞏固優(yōu)勢、提升份額的重要窗口期。

　　在此背景下，瀘州老窖管理層展現出清醒的戰略認知和定力，明確提出“穩中求進(jìn)”的年度目標，不盲目追求數量擴張，更加注重發(fā)展質(zhì)量和效益提升。公司近期采取了一系列聚焦主業(yè)、收縮低效業(yè)務(wù)的措施，體現了主動(dòng)應對市場(chǎng)變化的經(jīng)營(yíng)思路。

　　澳網(wǎng)迎來(lái)1573日主題活動(dòng)，中國新春元素席卷墨爾本公園

　　在品牌建設方面，瀘州老窖攜手多項高端文化體育活動(dòng)持續提升品牌影響力。瀘州老窖·國窖1573連續多年與澳大利亞網(wǎng)球公開(kāi)賽達成戰略合作，成為澳網(wǎng)全球唯一白酒合作伙伴，讓“國窖1573”品牌亮相這一國際頂級體育賽事，極大地提升了品牌的國際知名度與高端形象。

　　同時(shí)，瀘州老窖還創(chuàng )新推出“窖主節”專(zhuān)屬I(mǎi)P活動(dòng)，通過(guò)打造線(xiàn)上線(xiàn)下（300959）聯(lián)動(dòng)的消費者體驗平臺，增強與核心消費群體的情感連接。在第112屆全國糖酒商品交易會(huì )上，瀘州老窖“窖主節”吸引年輕人群參與酒業(yè)盛會(huì )，為春糖增添了一張靚麗名片。

　　2025年瀘州老窖“窖主節”成都站現場(chǎng)人氣火爆

　　這些品牌建設舉措不僅短期內拉動(dòng)了產(chǎn)品銷(xiāo)售，更從長(cháng)期維度提升了品牌資產(chǎn)價(jià)值，為公司在行業(yè)調整期后的市場(chǎng)復蘇奠定了堅實(shí)基礎。

　　近日，英國品牌評估機構“Brand Finance”發(fā)布的《2025全球酒精飲料品牌價(jià)值榜》顯示，瀘州老窖以63.47億美元品牌價(jià)值再登榜單第3位，彰顯出企業(yè)在國際市場(chǎng)上日益提升的品牌影響力。2025年《財富》中國500強排行榜顯示，瀘州老窖相較于2024年上升了27位，凈利潤率位居第二，體現了企業(yè)強大的盈利能力和高效的運營(yíng)管理水平。同時(shí)，瀘州老窖的品牌價(jià)值在2025年《中國500最具價(jià)值品牌》報告中再次提升，證明了其品牌戰略的有效性。

　　值得注意的是，在行業(yè)整體承壓的背景下，品牌價(jià)值的分化正在加劇，頭部企業(yè)憑借強大的品牌護城河，有望在本輪調整中獲得更多市場(chǎng)份額。

　　高股息價(jià)值與投資者回報

　　長(cháng)期主義的股東利益保護

　　瀘州老窖在2025年繼續踐行高分紅政策，公司2024—2026年度分紅規劃顯示，未來(lái)三年分紅比例將逐年提升，分別不低于65%、70%和75%，且絕對額均不低于85億元（含稅）。這一承諾體現了公司管理層對股東回報的高度重視和對未來(lái)現金流的強大信心。

　　8月1日，瀘州老窖公告稱(chēng)，2024年度分紅派息實(shí)施方案已獲2024年度股東大會(huì )審議通過(guò)，每10股派現金45.92元（含稅），現金分紅金額約67.59億元（含稅）。在行業(yè)調整期，公司依然維持高水平分紅，展現出強大的現金流管理能力和對未來(lái)發(fā)展的信心。

　　瀘州老窖黃艤釀酒生態(tài)園

　　從投資價(jià)值角度看，瀘州老窖的高股息政策為投資者提供了難得的安全邊際。以當前股價(jià)計算，其股息率預計可達6%以上，為注重長(cháng)期價(jià)值的投資者提供了良好的資產(chǎn)配置選擇。

　　高分紅政策也反映了公司現金流充沛、財務(wù)狀況健康的良好態(tài)勢。隨著(zhù)無(wú)風(fēng)險利率持續下行，高股息資產(chǎn)的配置價(jià)值凸顯，瀘州老窖的高分紅策略正好契合了當前市場(chǎng)偏好，有望獲得增量資金青睞。

　　瀘州老窖集團（股份）公司董事長(cháng)劉淼在2024—2025瀘州老窖年度經(jīng)銷(xiāo)商表彰暨營(yíng)銷(xiāo)會(huì )議上表示：“公司取得了‘十四五’發(fā)展的階段性勝利，今天的瀘州老窖，‘穩’的基礎在筑牢，‘進(jìn)’的力度在加大，‘新’的動(dòng)能在成長(cháng)，‘好’的因素在累積�！边@種發(fā)展態(tài)勢為公司持續實(shí)施高分紅政策提供了堅實(shí)基礎，也讓投資者能夠分享企業(yè)成長(cháng)的成果。從行業(yè)比較角度看，白酒板塊的高分紅特性正在成為其重要的投資吸引力，而瀘州老窖在這一方面走在了行業(yè)前列。

　　大股東增持進(jìn)一步增強了市場(chǎng)信心，瀘州老窖控股股東近期通過(guò)集中競價(jià)交易方式累計增持公司股份比例達0.14%，體現了對公司長(cháng)期價(jià)值的認可。即使在行業(yè)調整期，瀘州老窖仍能保持充沛的經(jīng)營(yíng)性現金流，今年上半年，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~達到60.64億元。

　　瀘州老窖智能包裝中心

　　數智化轉型與產(chǎn)品創(chuàng )新

　　應對消費變革的雙輪驅動(dòng)

　　瀘州老窖的數字化轉型走在行業(yè)前列，其推出的“五碼合一”智能管理系統正在徹底重塑傳統的銷(xiāo)售體系。這一系統通過(guò)產(chǎn)品賦碼、渠道掃碼、消費者領(lǐng)獎等環(huán)節，實(shí)現了從生產(chǎn)端到消費端的全鏈條數字化管理，使公司能夠精準掌握產(chǎn)品流向和動(dòng)銷(xiāo)情況，為營(yíng)銷(xiāo)決策提供數據支持。數字化轉型不僅是技術(shù)升級，更是商業(yè)模式的重構，通過(guò)數據驅動(dòng)實(shí)現精準營(yíng)銷(xiāo)和供應鏈優(yōu)化。

　　當前，瀘州老窖正向以消費者開(kāi)瓶掃碼為拉力的策略轉變，這一轉變極大地提高了營(yíng)銷(xiāo)效率和精準度。公司管理層表示，2025年要“價(jià)值創(chuàng )造，增強數智創(chuàng )新的驅動(dòng)力”，堅定“以消費者為中心”，構建瀘州老窖消費者的“迪士尼樂(lè )園”。這種轉型契合了白酒行業(yè)從渠道驅動(dòng)向消費者驅動(dòng)轉變的大趨勢，有望在行業(yè)復蘇周期中獲得先發(fā)優(yōu)勢。

　　在產(chǎn)品創(chuàng )新方面，瀘州老窖積極應對消費市場(chǎng)的變化，大力拓展低度酒市場(chǎng)。38度國窖1573目前營(yíng)收占比已近50%，成為公司重要的增長(cháng)點(diǎn)。據透露，瀘州老窖28度國窖1573已研發(fā)成功，將進(jìn)一步豐富公司核心產(chǎn)品矩陣，為產(chǎn)品力強力蓄勢。產(chǎn)品創(chuàng )新不僅體現在酒精度調整上，還包括口感優(yōu)化、包裝升級等多個(gè)維度，以滿(mǎn)足多元化消費需求。

　　“活態(tài)雙國寶之釀”國窖1573精彩亮相2025天津夏季達沃斯論壇

　　近年來(lái)，瀘州老窖推出了多款創(chuàng )新產(chǎn)品，包括藝術(shù)新春酒、“三體”科幻聯(lián)名酒、中式果釀酒等跨界產(chǎn)品，不僅豐富了公司的產(chǎn)品線(xiàn)，更吸引了年輕消費群體的關(guān)注，為應對白酒消費斷層問(wèn)題提供了有效解決方案。瀘州老窖的產(chǎn)品創(chuàng )新是建立在深入市場(chǎng)研究和強大研發(fā)能力基礎上的戰略布局。通過(guò)持續的產(chǎn)品創(chuàng )新，公司正在構建更加多元化的產(chǎn)品體系。

　　值得一提的是，業(yè)內人士分析，瀘州老窖憑借其強大的品牌底蘊和戰略布局，正在為行業(yè)復蘇做好充分準備。從更長(cháng)遠的視角看，白酒行業(yè)消費升級和集中度提升的大邏輯并未改變，龍頭企業(yè)有望通過(guò)本輪調整進(jìn)一步鞏固市場(chǎng)地位。

　　2025年上半年，瀘州老窖在行業(yè)深度調整中展現出白酒龍頭企業(yè)的發(fā)展韌性和戰略定力。一方面，公司通過(guò)高分紅政策回報股東信心，依托數智化轉型重塑營(yíng)銷(xiāo)體系，憑借產(chǎn)品創(chuàng )新開(kāi)拓新興市場(chǎng)，這些舉措共同構筑了公司應對行業(yè)周期波動(dòng)的護城河。另一方面，隨著(zhù)國家宏觀(guān)政策的逐步落地和經(jīng)濟活力的持續釋放，作為白酒行業(yè)頭部企業(yè)的瀘州老窖，有望憑借其戰略布局和品牌優(yōu)勢，在行業(yè)新周期中實(shí)現高質(zhì)量發(fā)展，為投資者創(chuàng )造長(cháng)期穩定的價(jià)值回報。

　　瀘州老窖黃艤釀酒生態(tài)園

　　（文中圖片均為公司供圖）