2025年上半年，醫藥行業(yè)一掃過(guò)去數年的陰霾，一躍成為資本市場(chǎng)表現最亮眼的板塊之一，其中最核心的邏輯，就是中國創(chuàng )新藥的崛起。

　　今年上半年，中國創(chuàng )新藥出海BD（商務(wù)拓展）交易金額超過(guò)去年全年，而近期密集披露的半年報數據顯示，國產(chǎn)創(chuàng )新藥在營(yíng)收上正迎來(lái)快速增長(cháng)的勢頭。

　　曾因高研發(fā)投入而連續虧損多年的創(chuàng )新藥巨頭百濟神州，今年上半年首度迎來(lái)扭虧為盈。公司核心拳頭產(chǎn)品澤布替尼（百悅澤）上半年實(shí)現全球銷(xiāo)售額約125億元，同比增長(cháng)56%，已穩居美國和全球BTK抑制劑市場(chǎng)第一位。創(chuàng )新藥產(chǎn)品收入的強勁增長(cháng)，給了百濟神州更充足的底氣，公司上調了2025年全年營(yíng)收預測至358億元至381億元。

　　A股“醫藥一哥”恒瑞醫藥（600276）上半年營(yíng)收、凈利潤、經(jīng)營(yíng)性現金流凈額三項指標均創(chuàng )同期歷史新高，其中凈利潤同比大增三成。在這背后，創(chuàng )新藥是最大的貢獻來(lái)源，瑞維魯胺、達爾西利等近三年上市的新品保持高速增長(cháng)，創(chuàng )新藥銷(xiāo)售收入為75.70億元，加上創(chuàng )新藥許可收入后的營(yíng)收達到95.61億元，占營(yíng)收比重提升至60.66%。

　　與恒瑞醫藥相類(lèi)似，今年上半年，多家藥企轉型創(chuàng )新藥的步伐正在加速推進(jìn)。其中，翰森制藥的創(chuàng )新藥與合作產(chǎn)品收入占營(yíng)收比重提升至82.7%；先聲藥業(yè)創(chuàng )新藥收入占總收入比例首次超過(guò)3/4，達到77.4%；遠大醫藥創(chuàng )新和壁壘產(chǎn)品收入占總收入比例達51%，同比提升近15個(gè)百分點(diǎn)。

　　今年以來(lái)，創(chuàng )新藥出海也成為一大關(guān)鍵詞。三生制藥、石藥集團、恒瑞醫藥相繼斬獲50億美元以上的BD交易大單，其中，恒瑞醫藥與GSK簽署的總金額高達125億美元的BD協(xié)議，更是創(chuàng )下中國創(chuàng )新藥出海單筆BD交易的新紀錄。

　　與創(chuàng )新藥收入增長(cháng)同步的，還有各大藥企在研發(fā)投入上的持續加碼。今年上半年，恒瑞醫藥研發(fā)投入38.71億元，有100多個(gè)自主創(chuàng )新產(chǎn)品正在臨床開(kāi)發(fā)，400余項臨床試驗在國內外開(kāi)展。華東醫藥（000963）今年上半年研發(fā)投入14.84億元，同比增長(cháng)33.75%，正在推進(jìn)80余項創(chuàng )新藥管線(xiàn)研發(fā)。

　　先聲藥業(yè)今年上半年研發(fā)投入占營(yíng)收比重達28.7%，過(guò)去十年間累計研發(fā)投入超百億元，全球布局的創(chuàng )新藥研發(fā)管線(xiàn)超60個(gè)。翰森制藥上半年研發(fā)支出達14.41億元，同比增長(cháng)20.4%，正在構建“上市一代、研發(fā)一代、儲備一代”的管線(xiàn)梯隊。

　　國際知名咨詢(xún)機構Citeline今年3月發(fā)布的報告指出，中國當前在全球藥物研發(fā)中的份額接近30%，而美國在全球研發(fā)中的份額降至約48%�！爸袊�研發(fā)，海外授權”的創(chuàng )新藥發(fā)展邏輯正在被廣泛認可。

　　而在政策層面，創(chuàng )新藥今年以來(lái)持續獲得支持，包括醫保談判簡(jiǎn)化創(chuàng )新藥準入、地方惠民保覆蓋創(chuàng )新特藥、全鏈條支持創(chuàng )新藥發(fā)展實(shí)施方案等政策陸續出臺，而今年6月出臺的《支持創(chuàng )新藥高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》更是將創(chuàng )新藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展抬上一個(gè)新高度。

　　在資本市場(chǎng)層面，科創(chuàng )板（第五套標準）、港股（18A章節）為未盈利的生物科技企業(yè)提供融資渠道，2025年上半年醫藥行業(yè)IPO募資規模同比增長(cháng)40%。

　　天風(fēng)證券（601162）表示，回顧中國創(chuàng )新藥產(chǎn)業(yè)近十年發(fā)展，中國創(chuàng )新藥從無(wú)到有，在數量、質(zhì)量、技術(shù)上均有明顯突破。興業(yè)證券認為，當前我國創(chuàng )新藥相關(guān)企業(yè)已經(jīng)實(shí)現從量變到質(zhì)變的轉化，逐漸實(shí)現從“跟跑者”到“引領(lǐng)者”轉變。