全球半導體行業(yè)正處于周期性調整的底部反轉初期，硅片行業(yè)在經(jīng)歷短暫的艱難期后，開(kāi)始迎來(lái)行業(yè)復蘇。中國半導體硅片企業(yè)在過(guò)去幾年通過(guò)產(chǎn)能擴張對國際巨頭發(fā)起沖擊。近期，上海超硅半導體股份有限公司提交科創(chuàng )板IPO申請，擬募資49.65億元主要用于300mm硅片擴產(chǎn)等項目。

　　先進(jìn)工藝服務(wù)全球頭部廠(chǎng)商

　　上海超硅是國內少數全面掌握大尺寸半導體硅片生產(chǎn)技術(shù)的企業(yè)之一，主要從事300mm和200mm半導體硅片的研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售。其產(chǎn)品已量產(chǎn)應用于邏輯、存儲等先進(jìn)制程芯片。

　　憑借技術(shù)實(shí)力，上海超硅在行業(yè)內建立了較高知名度，產(chǎn)品獲得集成電路主流廠(chǎng)商高度認可。目前公司已與全球前20大集成電路企業(yè)中的18家建立了批量供應的合作關(guān)系，并利用在國際市場(chǎng)積累的技術(shù)與經(jīng)驗助力國內集成電路制造客戶(hù)向更先進(jìn)制程發(fā)起沖擊。

　　國產(chǎn)廠(chǎng)商集體沖擊國際巨頭

　　從長(cháng)期來(lái)看，半導體產(chǎn)業(yè)自誕生以來(lái)一直保持高速向上的發(fā)展趨勢，但短期內也會(huì )隨著(zhù)下游消費市場(chǎng)變化呈現出周期性特征。自2022年來(lái)行業(yè)整體因去庫存等因素步入下行周期，半導體硅片作為半導體制造的基礎性材料，也呈現出產(chǎn)能短期過(guò)剩，全球硅片銷(xiāo)售額明顯收縮，國內外主要硅片企業(yè)均面臨同樣的經(jīng)營(yíng)壓力。不過(guò)，有行業(yè)分析指出，盡管短期內企業(yè)面臨虧損，硅片產(chǎn)業(yè)的長(cháng)期價(jià)值并未因周期波動(dòng)而削弱。隨著(zhù)AI應用等新興需求的快速增長(cháng)，半導體市場(chǎng)已進(jìn)入復蘇階段。

　　如今，國產(chǎn)硅片廠(chǎng)商正在逐步縮小與國外領(lǐng)先企業(yè)的差距，其擴產(chǎn)步伐受到市場(chǎng)高度關(guān)注。J.P.摩根此前在報告中指出，中國企業(yè)在12英寸(300mm)硅片領(lǐng)域對國際大廠(chǎng)構成長(cháng)期威脅，預計上海超硅、西安奕材、滬硅產(chǎn)業(yè)、立昂微（605358）、TCL中環(huán)（002129）五家國內廠(chǎng)商的12英寸硅片營(yíng)收，在2024—2027年將以20%-30%的復合增速實(shí)現增長(cháng)，屆時(shí)中國大陸硅片企業(yè)的營(yíng)收和產(chǎn)能將占到全球的15%-20%和30%-35%。

　　此外，J.P.摩根還特別關(guān)注了上海超硅、西安奕材的IPO進(jìn)展，認為這可能會(huì )影響兩家國產(chǎn)廠(chǎng)商的擴張步伐。

　　政策助力破解產(chǎn)業(yè)發(fā)展難題

　　半導體硅片制造是典型的資本與技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，具有投資規模大、回報周期長(cháng)、技術(shù)門(mén)檻高等特點(diǎn)。從行業(yè)數據看，單條12英寸硅片產(chǎn)線(xiàn)投資動(dòng)輒數十億元，且從建設到達產(chǎn)往往需3-5年甚至更長(cháng)。同時(shí)硅片產(chǎn)品高度定制化，不僅前期技術(shù)研發(fā)、設備投入巨大，后續研發(fā)改進(jìn)、產(chǎn)品迭代、良率提升和產(chǎn)能擴張均需持續資本投入。

　　在此背景下，僅憑個(gè)人或少數股東難以承擔如此規模及長(cháng)周期的資金投入壓力，亦難以應對行業(yè)周期性波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險。因此，政府背景的產(chǎn)業(yè)基金與長(cháng)期資本的支持顯得尤為關(guān)鍵。

　　為促進(jìn)半導體與集成電路產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金及各地方半導體方向的產(chǎn)業(yè)基金先后設立，政策性資本持續為行業(yè)發(fā)展注入活力。2014年以來(lái)，上海超硅已完成8輪融資，其中不乏上海集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金等地方產(chǎn)業(yè)基金的參與。

　　資本市場(chǎng)的制度創(chuàng )新同樣為產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了有力支撐。新“國九條”和“科創(chuàng )板八條”政策通過(guò)優(yōu)化上市機制、提升制度包容性，為半導體企業(yè)創(chuàng )造了更友好的融資環(huán)境，西安奕材成為新政后首家獲IPO受理并順利過(guò)會(huì )的未盈利企業(yè)。

　　隨著(zhù)國產(chǎn)半導體硅片企業(yè)陸續登陸資本市場(chǎng)，不僅為企業(yè)解決了融資難題，更有助于改善公司治理結構和經(jīng)營(yíng)決策的穩定性，尤其是在半導體行業(yè)低谷期和國產(chǎn)半導體攻堅突圍期，為企業(yè)技術(shù)攻關(guān)和產(chǎn)能擴張提供穩定支持，對保障產(chǎn)業(yè)鏈安全具有顯著(zhù)戰略意義。

　　作為高度依賴(lài)資本與技術(shù)的雙密集產(chǎn)業(yè)，半導體硅片的發(fā)展離不開(kāi)長(cháng)期投入與多方支持。當前國家資本市場(chǎng)深化改革持續推進(jìn)，為高科技行業(yè)提供了關(guān)鍵制度保障，助力國內企業(yè)更深度地參與全球供應鏈競爭，不斷提升話(huà)語(yǔ)權和市場(chǎng)地位。(鄒易)