國盛證券發(fā)布研報稱(chēng)，由于行業(yè)產(chǎn)能的大幅擴建，以及鋰資源價(jià)格的劇烈波動(dòng)，導致了磷酸鐵鋰行業(yè)的產(chǎn)能利用率較低，且多數企業(yè)的報表持續虧損。中國化學(xué)（601117）與物理電源行業(yè)協(xié)會(huì )發(fā)布了《關(guān)于維護磷酸鐵鋰材料行業(yè)健康有序發(fā)展的倡議(征求意見(jiàn)稿)》。此次倡議書(shū)意見(jiàn)稿是響應國家反內卷等政策的具體實(shí)踐，有助于穩定磷酸鐵鋰正極的價(jià)格，以及推動(dòng)企業(yè)盈利的回升。

　　國盛證券主要觀(guān)點(diǎn)如下：

　　8月27日，協(xié)會(huì )發(fā)布維護磷酸鐵鋰健康發(fā)展倡議書(shū)征求意見(jiàn)稿

　　近年來(lái)，隨著(zhù)新能源車(chē)和儲能產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展，作為關(guān)鍵正極材料的磷酸鐵鋰需求持續攀升。截至2025 年上半年，我國磷酸鐵鋰材料產(chǎn)能占全球總產(chǎn)能比重已超95%。然而，由于行業(yè)產(chǎn)能的大幅擴建，以及鋰資源價(jià)格的劇烈波動(dòng)，導致了磷酸鐵鋰行業(yè)的產(chǎn)能利用率較低，且多數企業(yè)的報表持續虧損。因此，為了推動(dòng)行業(yè)的可持續發(fā)展，中國化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會(huì )發(fā)布了《關(guān)于維護磷酸鐵鋰材料行業(yè)健康有序發(fā)展的倡議(征求意見(jiàn)稿)》。

　　該倡議書(shū)包含四點(diǎn)建議

　　1)堅決抵制惡性?xún)r(jià)格競爭，維護市場(chǎng)公平秩序：堅決杜絕任何形式的低于成本價(jià)格銷(xiāo)售、濫用市場(chǎng)支配地位等不正當競爭行為。協(xié)會(huì )倡議建立“磷酸鐵鋰產(chǎn)品成本價(jià)格指數”，并委托具備相應資質(zhì)的第三方機構定期開(kāi)展成本調研與指數編制發(fā)布工作，為企業(yè)合理定價(jià)提供客觀(guān)參考。

　　2)共建良性供應鏈生態(tài)，協(xié)同應對原材料市場(chǎng)波動(dòng)：鋰、磷等關(guān)鍵原材料的價(jià)格劇烈波動(dòng)已對產(chǎn)業(yè)鏈穩定造成顯著(zhù)影響。倡議上下游企業(yè)加強戰略協(xié)作，通過(guò)簽訂長(cháng)期協(xié)議、參考期貨市場(chǎng)價(jià)格等方式，構建良性的供應鏈生態(tài)圈，增強全鏈條抗風(fēng)險能力。

　　3)強化產(chǎn)能自律管理，健全行業(yè)準入機制：實(shí)施產(chǎn)能利用率動(dòng)態(tài)管控，即當年產(chǎn)能利用率低于70%時(shí)，企業(yè)應主動(dòng)暫緩新增產(chǎn)能投放計劃。整體產(chǎn)能利用率低于60%，全行業(yè)企業(yè)應共同暫緩新一輪擴產(chǎn);推動(dòng)建立高標準行業(yè)準入門(mén)檻，即以工信部《鋰電池行業(yè)規范條件(2024 年本)》為基礎，加速低效產(chǎn)能出清，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結構。

　　4)加速低效產(chǎn)能出清，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結構：呼吁企業(yè)將競爭重心從價(jià)格層面，轉向技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品性能、制造工藝和服務(wù)體系的全方位提升。

　　2025 年上半年，我國磷酸鐵鋰裝車(chē)占比超81%，出貨同比增長(cháng)67%。

　　根據SMM 鋰電數據，2025 年上半年我國磷酸鐵鋰電池累計裝車(chē)量244.0GWh，占總裝車(chē)量81.4%，累計同比增長(cháng)73.0%。我國磷酸鐵鋰正極出貨163.2 萬(wàn)噸，同比增長(cháng)66.6%。其中，上半年湖南裕能（301358）以30%的份額和40 萬(wàn)噸的產(chǎn)量位列市場(chǎng)第一。而萬(wàn)潤新能、德方納米（300769）、友山科技、富臨升華、常州鋰源市場(chǎng)份額在5%-10%之間，位于第二梯隊。另外，從產(chǎn)量增速來(lái)看，上半年，TOP 10 企業(yè)中安達科技、當升科技（300073）增速最高，均超200%;友山科技、富臨升華、國軒高科（002074）均超100%;而湖南裕能雖然基數大，但也實(shí)現了超過(guò)40%的增幅。

　　風(fēng)險提示：下游需求不及預期，原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險，政策落地不及預期。