中國銀河（601881）證券發(fā)布研報稱(chēng)，國家金融監督管理總局發(fā)布保險行業(yè)7月經(jīng)營(yíng)情況。資產(chǎn)端，利率持續下行挑戰險企盈利能力，但政策組合拳推動(dòng)下市場(chǎng)改革持續深化，資本市場(chǎng)發(fā)展態(tài)勢長(cháng)期向好，險企投資收益率壓力有望不斷緩解。負債端，人身險預定利率持續下調，有助于減輕險企利差損壓力，降低負債成本，推動(dòng)人身險高質(zhì)量邁向低利率時(shí)代;提振消費相關(guān)政策因素推動(dòng)乘用車(chē)銷(xiāo)售市場(chǎng)預期擴張，利好財險保費收入持續增長(cháng)。

　　中國銀河證券主要觀(guān)點(diǎn)如下：

　　原利率產(chǎn)品停售在即，“炒停售”效應下壽險保費增速持續擴大

　　1-7月，保險行業(yè)實(shí)現原保費收入42085億元，同比增加6.75%。人身險方面，1-7月保險行業(yè)實(shí)現人身險保費收入33,202.78億元，同比增長(cháng)7.53%，增幅相較前值(1-6月：+5.64%)擴大1.89個(gè)百分點(diǎn)。其中，實(shí)現壽險保費收入25,760.65億元，同比增長(cháng)9.09%,增幅相較前值(1-6月：+6.63%)擴大2.46個(gè)百分點(diǎn);實(shí)現健康險保費6,861.49億元，同比增長(cháng)2.35%，增幅相較前值( 1-6月:+2.32%)擴大0.03個(gè)百分點(diǎn);實(shí)現意外險保費580.64億元，同比增長(cháng)3.74%，增幅相較前值(1-6月:+3.66%)擴大0.08百分點(diǎn)。財產(chǎn)險方面，1-7月保險行業(yè)實(shí)現財產(chǎn)險保費8,882.52億元，同比增長(cháng)3.95%,增幅相較前值(1-6月:+ 4.06%)收窄0.10個(gè)百分點(diǎn)。其中，實(shí)現車(chē)險保費收入5,242.50億元，同比增長(cháng)4.41%，增幅相較前值(1-6月:+4.50%)收窄0.09個(gè)百分點(diǎn);實(shí)現非車(chē)險保費收入3,640.02億元，同比增長(cháng)3.31%，增幅相較前值(1-6月:+3.44%)收窄0.14個(gè)百分點(diǎn)。

　　7月人身險保費同比增長(cháng)26.04%，財產(chǎn)險保費同比增長(cháng)3.27%

　　2025年7月，保險行業(yè)實(shí)現原保險保費收入4,735.47億元，同比增長(cháng)19.70%。人身險方面，人身險業(yè)務(wù)實(shí)現保費收入3,596.78億元，同比增長(cháng)26.04%。其中，壽險業(yè)務(wù)實(shí)現保費收入2,884.65億元，同比增長(cháng)33.50%，高增或因預定利率下調推動(dòng);健康險業(yè)務(wù)實(shí)現保費收入638.49億元，同比增長(cháng)2.60%，增速由負轉正;意外險業(yè)務(wù)實(shí)現保費收入73.64億元，同比增長(cháng)4.28%。財產(chǎn)險方面，財產(chǎn)險業(yè)務(wù)實(shí)現保費收入1,138.32億元，同比增長(cháng)3.27%。其中，車(chē)險業(yè)務(wù)實(shí)現保費737.68億元，同比增長(cháng)3.85%;非車(chē)險業(yè)務(wù)實(shí)現保費400.64億元，同比增長(cháng)2.22%。

　　行業(yè)規模維持穩定增速，壽險資產(chǎn)占比近九成

　　截至2025年7月末，保險行業(yè)總資產(chǎn)達39.59萬(wàn)億元，同比增長(cháng)16.78%，較上年末增長(cháng)10.25%。其中，壽險公司總資產(chǎn)達34.69萬(wàn)億元，占比87.61%;產(chǎn)險公司總資產(chǎn)達3.17萬(wàn)億元，占比8.01%;再保險公司總資產(chǎn)0.85萬(wàn)億元，占比2.15%;保險資產(chǎn)管理公司0.13萬(wàn)億元，占比0.33%。保險行業(yè)凈資產(chǎn)達3.84萬(wàn)億元，同比增長(cháng)26.07%，較上年末增長(cháng)13.54%。

　　風(fēng)險提示：宏觀(guān)經(jīng)濟不及預期的風(fēng)險、長(cháng)端利率持續下行的風(fēng)險、權益市場(chǎng)波動(dòng)加劇的風(fēng)險。