8月以來(lái)，進(jìn)入上市企業(yè)半年報密集披露期。作為國內首家醫藥產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)上市公司，藥易購（300937）交出的是一份上市以來(lái)首虧的半年報。報告期內，公司實(shí)現營(yíng)收21.57億元，同比微降3.06%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-761.44萬(wàn)元，同比大幅下滑162.95%。轉型期業(yè)績(jì)承壓，創(chuàng )始人李燕飛卸任董事長(cháng)一職，新帥劉順軍上任能否力挽狂瀾？

　　今年上半年傳統業(yè)務(wù)業(yè)績(jì)下滑

　　從業(yè)務(wù)板塊來(lái)看，藥易購的業(yè)務(wù)布局龐雜，主營(yíng)業(yè)務(wù)涵蓋醫藥新零售(線(xiàn)上+線(xiàn)下)、醫藥B2B電商、醫藥供應鏈、數智化賦能、醫藥批發(fā)、互聯(lián)網(wǎng)醫療、醫藥產(chǎn)業(yè)基金投資等眾多板塊。在過(guò)去3年，藥易購利用深耕院外市場(chǎng)的醫藥流通服務(wù)形成的流量入口，逐步向上下游拓展并搭建大健康生態(tài)平臺。

　　其傳統業(yè)務(wù)主要為藥品的分銷(xiāo)和代理，數字化醫藥流通業(yè)務(wù)依然占公司絕大部分營(yíng)收，該板塊業(yè)務(wù)包含醫藥分銷(xiāo)(協(xié)議分銷(xiāo)+市場(chǎng)比價(jià))、醫藥經(jīng)銷(xiāo)(工業(yè)直采)兩類(lèi)。今年上半年，兩大板塊業(yè)務(wù)營(yíng)收分別下滑9.86%、6.37%，導致數字化醫藥流通業(yè)務(wù)整體下滑8.27%至19.2億元。

　　藥易購的新業(yè)務(wù)醫藥工業(yè)自產(chǎn)及品牌運營(yíng)業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增長(cháng)104.74%，毛利率為53.11%，同比增長(cháng)20.25%，增長(cháng)亮眼，但該業(yè)務(wù)占營(yíng)收比重僅為8.53%，對業(yè)績(jì)影響有限。

　　從分銷(xiāo)售模式來(lái)看，2024年年報中toC業(yè)務(wù)的線(xiàn)上零售業(yè)務(wù)實(shí)現營(yíng)收5696.94萬(wàn)元，同比增長(cháng)高達225.87%，線(xiàn)下零售業(yè)務(wù)同比下滑10.71%。但在2025年半年報中，該板塊業(yè)務(wù)并未再披露具體業(yè)績(jì)。不過(guò)，藥易購在2025年半年報中提及，其線(xiàn)上toC業(yè)務(wù)主要通過(guò)控股重慶藥大麥和參股的玉鑫中醫世家兩個(gè)主體實(shí)施，其中，重慶藥大麥今年上半年實(shí)現營(yíng)收1.5億元，已達到去年全年的77.73%。

　　藥易購的線(xiàn)下toC業(yè)務(wù)直營(yíng)門(mén)店相對較小，僅僅是藥易購新業(yè)務(wù)模式的探索，截至今年上半年，藥易購通過(guò)控股、參股方式投資的連鎖藥店直營(yíng)門(mén)店合計451家，加盟門(mén)店合計1474家。對比2024年門(mén)店數量，直營(yíng)門(mén)店及加盟門(mén)店均有不同程度減少。對此，藥易購提及，2024年受政策變動(dòng)影響以及線(xiàn)上渠道沖擊的影響，連鎖藥房遇到行業(yè)寒冬，轉型升級壓力凸顯。

　　 ToB業(yè)務(wù)中，占營(yíng)收比重最高的數字化分銷(xiāo)業(yè)務(wù)，2024年同比增長(cháng)42.9%，但今年上半年同比下滑3.34%至11.5億元。其中，B2B電商平臺(線(xiàn)上)業(yè)務(wù)業(yè)績(jì)增長(cháng)乏力，在2024年就已經(jīng)同比下滑15.61%，今年上半年同比下滑5.84%。

　　在營(yíng)收同比下滑的情況下，藥易購的銷(xiāo)售費用、管理費用、財務(wù)費用同比出現增長(cháng)，尤其是銷(xiāo)售費用同比增長(cháng)46%至1.64億元。對此，藥易購表示，主要系子公司電商業(yè)務(wù)快速增長(cháng)，在利潤可控下投入更多線(xiàn)上推廣費用所致。管理費用同比增長(cháng)6.94%，主要是因為業(yè)務(wù)范圍擴大，導致職工薪酬增加。財務(wù)費用同比增長(cháng)12.72%，則是因為保證金存款利率下降導致存款利息下滑，導致財務(wù)費用增加。

　　轉型期業(yè)績(jì)承壓，新董事長(cháng)上任

　　藥易購成立于2007年，深耕院外醫藥流通服務(wù)，2021年1月27日在深交所創(chuàng )業(yè)板上市，是國內首家醫藥產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)。通過(guò)多年的經(jīng)營(yíng)創(chuàng )新和運營(yíng)積累，藥易購逐步完成了從傳統醫藥批發(fā)企業(yè)向現代化醫藥流通綜合服務(wù)商的轉型，目前正推進(jìn)數字化轉型與智能化升級。

　　上市以來(lái)，藥易購2021年-2023年營(yíng)收每年實(shí)現兩位數增長(cháng)，歸母凈利潤在2021年曾大幅下滑88.15%，但2022年營(yíng)收同比大幅增長(cháng)556.48%，并在2023年同比增長(cháng)41.59%致5953萬(wàn)元，僅次于2019巔峰時(shí)期的歸母凈利潤。2024年，受“七統一”為代表的一系列行業(yè)監管政策影響，藥易購的醫藥流通業(yè)務(wù)略有下滑，報告期內公司總營(yíng)收微降1.12%，凈利潤卻大幅下滑72.52%至1636萬(wàn)元，更是在2025年上半年出現上市以來(lái)首次半年度虧損。

　　在藥易購業(yè)績(jì)承壓之時(shí)，據公司7月30日公告，藥易購控股股東、實(shí)控人李燕飛卸任董事長(cháng)“退居二線(xiàn)”，繼續擔任董事；原副董事長(cháng)陳順軍升任藥易購“一把手”，任職董事長(cháng)，同時(shí)擔任藥易購法定代表人、總經(jīng)理。對于上述變化，藥易購表示，公司已逐步向行業(yè)上下游拓展并搭建大健康生態(tài)平臺，基于此，公司董事會(huì )及管理層將同步進(jìn)行組織更新。

　　資料顯示，陳順軍是“神鳥(niǎo)健康”創(chuàng )始人，在人工智能、大數據、數智化新零售及企業(yè)戰略規劃等領(lǐng)域具備豐富經(jīng)驗，致力于推動(dòng)醫藥流通行業(yè)的數字化轉型與智能化升級，積極推動(dòng)數據資產(chǎn)化進(jìn)程，早在2013年便涉足智能機器人、物聯(lián)網(wǎng)等前沿領(lǐng)域。在當前藥易購數智化轉型關(guān)鍵期，業(yè)內預計，其接任董事長(cháng)后，有望推動(dòng)藥易購進(jìn)一步將AI與產(chǎn)業(yè)深度融合。

　　陳順軍上任后，8月5日，藥易購公告，藥易購投資成立全資子公司四川蜀坦人工智能科技有限公司，計劃整合數字化供應鏈、智能采銷(xiāo)體系、供應鏈金融等數據資源，運用AI、大數據、大模型、物聯(lián)網(wǎng)、云計算等前沿技術(shù)，搭建形成SaaS數字綜合服務(wù)平臺，開(kāi)展涵蓋行業(yè)上下游基礎數據、云倉數字供應鏈、生產(chǎn)企業(yè)全網(wǎng)流向追溯體系等數據資源運營(yíng)技術(shù)研發(fā)和場(chǎng)景應用推廣。

　　新任董事長(cháng)陳順軍能否帶領(lǐng)藥易購走出業(yè)績(jì)困境，還有待時(shí)日觀(guān)察。針對公司傳統業(yè)務(wù)下滑業(yè)績(jì)承壓、新業(yè)務(wù)何時(shí)能成為業(yè)績(jì)主要支撐、銷(xiāo)售費用大增、管理層調整的影響等問(wèn)題，8月26日，新京報記者向藥易購發(fā)送采訪(fǎng)提綱，截至發(fā)稿，未收到回復。