申萬(wàn)宏源發(fā)布研報稱(chēng) ，近期風(fēng)電板塊中報業(yè)績(jì)顯著(zhù)改善，多企業(yè)凈利潤同比大幅增長(cháng)，印證行業(yè)高景氣度。隨著(zhù)“十四五”末搶裝潮延續，預計2025年國內風(fēng)電新增裝機達110GW，疊加海外海風(fēng)需求爆發(fā)，板塊盈利彈性與成長(cháng)性兼備。建議重點(diǎn)關(guān)注盈利彈性強、預期差較大的主軸龍頭金雷股份（300443）(300443.SZ)，成長(cháng)性邏輯突出的純海風(fēng)標的海力風(fēng)電（301155）(301155.SZ) 等。

　　申萬(wàn)宏源主要觀(guān)點(diǎn)如下：

　　中報陸續出爐，重視業(yè)績(jì)線(xiàn)驅動(dòng)

　　近期風(fēng)電板塊中報陸續披露，多標的利潤同比大幅改善：飛沃科技（301232）Q2歸母凈利潤0.34億元，同比+241.45%;雙一科技（300690）Q2歸母凈利潤0.70億元，同比+239.40%;新強聯(lián)（300850）Q2歸母凈利潤2.29億元，同比扭虧(24Q2虧損0.49億元)。長(cháng)期來(lái)看，行業(yè)指數增長(cháng)主要依賴(lài)基本面盈利支撐，隨著(zhù)中報進(jìn)入密集披露期，業(yè)績(jì)有望驅動(dòng)板塊行情進(jìn)一步上行。

　　陸風(fēng)高景氣狀態(tài)延續，盈利彈性顯現

　　十四五末風(fēng)電搶裝機，該行預計25年國內風(fēng)電新增裝機有望達110GW，根據國家能源局，Q2國內風(fēng)電新增裝機量達36.77GW，同比增長(cháng)255.61%，Q3風(fēng)電板塊進(jìn)入全年景氣高點(diǎn)，全產(chǎn)業(yè)鏈排產(chǎn)、出貨在Q2基礎上將進(jìn)一步提升;風(fēng)電重資產(chǎn)屬性對規模效應敏感度較高，量增盈利彈性大，板塊盈利能力將繼續提升，三季度業(yè)績(jì)有望持續超預期。

　　26年兩海預期共振，板塊有望迎來(lái)一致性行情

　　近期國內十五五海洋經(jīng)濟發(fā)展規劃啟動(dòng)編撰，國內海風(fēng)預期提振;全球降息周期開(kāi)啟，歐洲海風(fēng)建設加速，根據GWEC(全球風(fēng)能協(xié)會(huì ))，預計26年歐洲海風(fēng)裝機量有望達8.7GW(同比+107%)。在業(yè)績(jì)線(xiàn)的支撐下，國內外海風(fēng)預期共振，板塊有希望開(kāi)啟一致性上漲行情。

　　投資分析意見(jiàn)

　　建議重點(diǎn)關(guān)注盈利彈性強、預期差較大的主軸龍頭金雷股份，成長(cháng)性邏輯突出的純海風(fēng)標的海力風(fēng)電，同時(shí)重點(diǎn)關(guān)注東方電纜（603606）、金風(fēng)科技（002202）、大金重工（002487）、中天科技（600522）、廣大特材、新強聯(lián)、運達股份（300772）、三一重能等。

　　風(fēng)險提示：1)若市場(chǎng)化電價(jià)波動(dòng)較大，可能會(huì )影響項目收益率從而影響需求;2)海風(fēng)開(kāi)工建設速度不及預期