在美國總統特朗普4月初宣布對貿易伙伴大規模加征關(guān)稅引發(fā)美股暴跌之后，以科技股為主的納斯達克100指數如今已反彈近40%。這波反彈主要得益于大型科技股的強勁表現，包括英偉達(NVDA.US)、Meta(META.US)和微軟(MSFT.US)在內的“美股七巨頭”指數自4月8日觸底以來(lái)飆升了近50%。

　　然而，科技股的強勢反彈掩蓋了市場(chǎng)表面下潛藏的危險。一些潛在的下跌觸發(fā)因素即將出現——從幾天后開(kāi)始的杰克遜霍爾全球央行年會(huì )，到下周即將公布的英偉達財報。因此，期權交易員對未來(lái)幾周科技股暴跌的擔憂(yōu)日益加劇，并正在搶購“保險”以保護自己免受崩盤(pán)的影響。

　　22V研究集團衍生品策略主管Jeff Jacobson表示，交易員們“并不太擔心一次普通的、常見(jiàn)的回調”，他們似乎更擔心4月的那場(chǎng)拋售的重演。盡管他本人認為，更可能出現的只是一次較淺的下跌。

　　Jeff Jacobson表示，交易員們正在購買(mǎi)跟蹤納斯達克100指數的Invesco QQQ Trust Series 1 ETF的“災難式”看跌期權(disaster puts)�？吹�期權賦予投資者以特定價(jià)格出售標的證券的權利，通常被用作防范市場(chǎng)下跌的工具。他表示，用來(lái)衡量對沖深度暴跌與小幅下跌成本差異的指標已接近三年來(lái)的最高水平。

　　阿波羅管理公司首席經(jīng)濟學(xué)家Torsten Slok周一在給客戶(hù)的一份報告中寫(xiě)道，隨著(zhù)科技股的走勢與上世紀90年代末的互聯(lián)網(wǎng)泡沫“驚人地相似”，市場(chǎng)對泡沫的擔憂(yōu)正在加劇。與此同時(shí)，美國銀行首席投資策略師Michael Hartnett自去年12月以來(lái)一直在警告風(fēng)險資產(chǎn)正在形成泡沫，并預測美股將在本周五杰克遜霍爾央行年會(huì )結束后下跌。

　　Jeff Jacobson表示：“市場(chǎng)已經(jīng)走出了一波很大的漲勢。太多的因素可能導致大型科技股下跌�！崩�如，市場(chǎng)擔心人工智能對軟件公司的影響，這已使得賽富時(shí)(CRM.US)今年迄今股價(jià)下跌27%。而如果由關(guān)稅推動(dòng)的通脹導致美聯(lián)儲無(wú)法像市場(chǎng)已提前計入的預期那樣大幅降息，“美股七巨頭”的上漲勢頭也可能戛然而止。

　　Jeff Jacobson指出：“可能會(huì )出現資金從‘美股七巨頭’中流出，轉向此前落后的板塊，也可能在未來(lái)英偉達公布財報時(shí)出現‘賣(mài)出消息’的情況，甚至我們可能在杰克遜霍爾央行年會(huì )后也迎來(lái)一次‘賣(mài)出消息’�！�

　　他補充稱(chēng)，目前較高的期權偏斜度顯示，交易員們正在對沖4月“關(guān)稅恐慌”重演的風(fēng)險。但他認為這種擔憂(yōu)被夸大了。盡管納斯達克100指數曾在2月9日高點(diǎn)到4月8日低點(diǎn)之間下跌逾20%，但這種幅度的走勢極其罕見(jiàn)。在過(guò)去18個(gè)月里，納斯達克100的平均回調幅度約為12.5%。

　　盡管如此，Jeff Jacobson對大型科技股的短期前景感到悲觀(guān)。他直言：“顯然，這種可能性是存在的。這些股票的集中度實(shí)在太高了，不需要太大的觸發(fā)因素(就可能出現下跌)�！�