1.商務(wù)部：延長(cháng)對原產(chǎn)于歐盟的進(jìn)口相關(guān)乳制品反補貼調查期限至2026年2月21日。

　　2.數據顯示，今日南向資金凈流入13.87億港元。

　　3.央行公告稱(chēng)，8月18日以固定利率、數量招標方式開(kāi)展了2665億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%。數據顯示，當日1120億元逆回購到期，據此計算，單日凈投放1545億元。

　　4.白宮消息稱(chēng)，美國東部時(shí)間周一下午1點(diǎn)(北京時(shí)間周二凌晨1點(diǎn))美國總統特朗普將會(huì )見(jiàn)烏克蘭總統澤連斯基，美國東部時(shí)間周一下午1點(diǎn)15分特朗普將與澤連斯基舉行雙邊會(huì )晤。美國東部時(shí)間下午2點(diǎn)15分特朗普將會(huì )見(jiàn)歐洲領(lǐng)導人。

　　股指期貨：周一股指高開(kāi)高走，創(chuàng )10年新高，至收盤(pán)，上證50指數漲0.21%，滬深300指數漲0.88%，中證500指數漲1.52%，中證1000指數漲1.69%，全市場(chǎng)成交額為2.8萬(wàn)億元。

　　早盤(pán)市場(chǎng)跳空高開(kāi)，上證指數直接站于3700點(diǎn)之上，之后震蕩上行，午后市場(chǎng)略有回落，但收盤(pán)仍于全日次高點(diǎn)。早盤(pán)CPO、液冷服務(wù)器等人工智能硬件板塊繼續沖高，午盤(pán)前炒股軟件、券商股帶動(dòng)股指上行，各板塊多有表現，僅地產(chǎn)、石油、黃金板塊下跌。

　　股指期貨隨現貨走強，至收盤(pán)，主力合約IH2509漲0.08%，IF2509漲0.82%，IC2509漲1.28%，IM2509漲1.58%。IM和IC貼水有所加大，IF和IH基差也略有下行。IM、IC、IF成交分別增加13.8%、7.9%、6.85%，IH成交下降4%；IM、IC、IF和IH持倉分別增加7.2%、1.6%、5.9%和7.1%。

　　周初的看多氣氛再度顯現。周末消息面平靜，上周強勢的液冷服務(wù)器板塊繼續大幅上漲，賺錢(qián)效應帶動(dòng)市場(chǎng)人氣，CPO、數據中心等也受到影響大幅上漲。受消息影響，娛樂(lè )傳媒板塊大幅拉升。成交放大，券商、炒股軟件等牛市受益板塊也繼續大漲。市場(chǎng)成交達到2.8萬(wàn)億元，受之影響午后高度有所降溫，出現自發(fā)的良性調整，連續大漲個(gè)股有所回調，這樣的局面各方樂(lè )見(jiàn)其成。因此，市場(chǎng)并沒(méi)有出現瘋狂跡象，雖然熱度高漲，但總體良性運行，股指也有望在創(chuàng )十年新高后繼續保持震蕩上行。

　　金融期權：今日A股市場(chǎng)個(gè)股層面普漲，全市場(chǎng)成交額近3萬(wàn)億元。寬基指數方面，小市值類(lèi)指數表現偏強。

　　期權方面，A股市場(chǎng)連日上漲，帶動(dòng)期權市場(chǎng)交投熱情回升。多數期權品種成交量維持高位。品種上看，滬市的50ETF、300ETF、500ETF，科創(chuàng )50ETF期權日度成交量超200萬(wàn)張，創(chuàng )業(yè)板ETF期權單日成交超300萬(wàn)張。波動(dòng)率方面，多數期權標的價(jià)格震蕩走高，日內振幅不小，期權隱波繼續震蕩上行，且與標的價(jià)格走勢維持正相關(guān)。多數期權隱波微笑維持正偏，市場(chǎng)看漲情緒較濃。

　　目前不少期權品種隱波反彈幅度不小，隱波溢價(jià)走廓同時(shí)虛值認購隱波普遍偏貴。但考慮到目前市場(chǎng)看漲情緒較高，預計多數期權品種隱波將維持較高彈性，賣(mài)權頭寸建倉需謹慎。

　　國債期貨：周一國債期貨收盤(pán)全線(xiàn)下跌，30年期主力合約跌1.33%，10年期主力合約跌0.29%，5年期主力合約跌0.21%，2年期主力合約跌0.04%�，F券方面，銀行間主要期限國債活躍券收益率普升2-4bp。

　　今日央行凈投放1545億元短期流動(dòng)性，但稅期影響下，市場(chǎng)資金面有所收斂。銀存間主要期限質(zhì)押回購加權平均利率普升，其中隔夜、7天期資金價(jià)格分別上行至1.4489%、1.5144%。

　　周五央行發(fā)布的二季度貨幣政策執行報告重提“防空轉”，市場(chǎng)資金面受稅期影響階段性收斂，疊加A股延續強勢表現，今日債市出現“久違”的大幅調整，其中10Y、30Y活躍券盤(pán)中一度分別升至1.79%、2.06%附近。老券表現相對更弱，其中TL合約CTD券收益率大幅上行7bp，收盤(pán)在2.15%附近。

　　從機構行為看，今日債基大額贖回也是導致市場(chǎng)情緒轉弱的原因之一，若贖回負反饋效應加劇，后續債市調整可能還將進(jìn)一步有所放大。短期債市企穩可能需要看到央行加大流動(dòng)性呵護力度，建議投資者關(guān)注明日央行公開(kāi)市場(chǎng)逆回購操作規模。

　　上周周報中我們指出，當前市場(chǎng)交易點(diǎn)并非基本面“弱現實(shí)”，風(fēng)險偏好的抬升、通脹預期的改善、央行重提資金防空轉都對債市構成壓制。不過(guò)，今日債市調整幅度之大還是超出了我們的預期。

　　期債大跌后可能迎來(lái)短暫修復，但市場(chǎng)重回基本面交易邏輯或需數據層面連續數月的不斷走弱。短期內單邊建議投資者保持謹慎，現券持有者可適度建立賣(mài)出套保頭寸對沖后續不確定性。套利方面，今日做陡曲線(xiàn)交易仍有不錯表現，不過(guò)綜合資金面、基差及新老券利差等因素，建議相關(guān)頭寸(多TS，空T、TL)可考慮階段性止盈離場(chǎng)。

　　交易策略：股指期貨，震蕩上行；國債期貨，單邊保持謹慎，適度賣(mài)出套保

　　風(fēng)險提示

　　點(diǎn)