歌禮制藥今年累計漲幅達4.89倍。

　　8月15日，港股市場(chǎng)“減肥藥新貴”銀諾醫藥上市首日暴漲2.06倍，市值突破260億港元，成為2025年最火爆的IPO之一。

　　市場(chǎng)目光再次聚焦到減肥藥賽道，港股和A股的相關(guān)板塊成為市場(chǎng)關(guān)注的中心。受銀諾醫藥影響，港股市場(chǎng)的派格生物醫藥大漲32.45%，九源基因、歌禮制藥的漲幅也均過(guò)10%。A股相關(guān)概念股也持續強勢，今年以來(lái)，博瑞醫藥、常山藥業(yè)（300255）、圣諾生物和翰宇藥業(yè)（300199）均漲幅翻番，眾生藥業(yè)（002317）累計漲88.43%。

　　港股迎來(lái)減肥藥新貴

　　事實(shí)上，銀諾醫藥在招股階段表現就十分亮眼：其公開(kāi)發(fā)售階段共接獲約25.61萬(wàn)份有效申請，錄得5341.66倍超額認購，超過(guò)蜜雪集團的5200倍，成為今年新股“超購王”第二名，認購資金規模約3700億港元。

　　銀諾醫藥成立于2014年，是一家專(zhuān)注于糖尿病和其他代謝性疾病創(chuàng )新療法的生物制藥公司。銀諾醫藥的核心產(chǎn)品依蘇帕格魯肽α是一款在中國獲批的人源長(cháng)效GLP-1受體激動(dòng)劑，已經(jīng)于2025年1月獲批在中國上市，用于治療2型糖尿�。═2D）。此外，銀諾醫藥正在進(jìn)行依蘇帕格魯肽α用于治療肥胖和超重的核心產(chǎn)品IIb/III期臨床試驗。

　　銀諾醫藥的核心產(chǎn)品已邁入商業(yè)化階段，財務(wù)基本面呈現穩步向好趨勢。招股書(shū)顯示，截至2025年5月31日，公司在中國銷(xiāo)售依蘇帕格魯肽α不到四個(gè)月的時(shí)間，就已獲得收入3814.4萬(wàn)元。

　　銀諾醫藥股價(jià)暴漲引爆減肥藥賽道，于今年在港股上市的另一只減肥概念股派格生物醫藥也急升32.45%，其自5月27日上市以來(lái)股價(jià)已累計漲1.05倍。派格生物醫藥是一家專(zhuān)注于自主研究及開(kāi)發(fā)慢性病創(chuàng )新療法的生物技術(shù)公司，旗下共有6款在研藥物，其中有4條管線(xiàn)與GLP-1類(lèi)藥物相關(guān)，適應癥幾乎都是針對肥胖、超重、糖尿病等領(lǐng)域。目前公司最有希望商業(yè)化的產(chǎn)品PB-119，是GLP-1受體激動(dòng)劑，用于減重領(lǐng)域。

　　東陽(yáng)光（600673）藥則于8月7日正式成為港股的一員，作為一家綜合性制藥企業(yè)，公司業(yè)務(wù)涵蓋創(chuàng )新藥、改良型新藥、仿制藥和生物類(lèi)似藥，其自主研發(fā)的1類(lèi)創(chuàng )新藥HEC-007注射液獲國家藥監局核準簽發(fā)《藥物臨床試驗批準通知書(shū)》，批準開(kāi)展2型糖尿病以及超重或肥胖兩項適應癥的臨床試驗。

　　兩地相關(guān)概念股輪番爆發(fā)

　　隨著(zhù)全球肥胖問(wèn)題日益嚴峻，減肥藥成為醫藥行業(yè)備受矚目的“黃金賽道”。今年以來(lái)，港股、A股相關(guān)概念股輪番爆發(fā)。

　　在港股市場(chǎng)，減肥概念股整體表現十分強勁。除了銀諾醫藥和派格生物醫藥，歌禮制藥的表現也相當出彩，其8月15日大漲13.72%，今年累計漲幅達4.89倍。

　　九源基因8月15日也漲近23%，今年以來(lái)累計升1.31倍。九源基因手握國內潛在首款司美格魯肽生物類(lèi)似藥，一直備受關(guān)注。此外，信達生物今年累計漲1.66倍，其瑪仕度肽注射液是一款具有競爭力的減肥創(chuàng )新藥，于6月27日正式獲批用于成人肥胖或超重患者的長(cháng)期體重控制。

　　A股市場(chǎng)的減肥概念股同樣表現活躍。今年以來(lái)博瑞醫藥累計暴漲2.80倍，常山藥業(yè)、圣諾生物和翰宇藥業(yè)均漲超100%。

　　其中，博瑞醫藥的BGM0504注射液是GLP-1/GIP雙靶點(diǎn)藥物，已完成III期臨床試驗的數據整理，擬用于治療T2DM和肥胖癥。近日公司與華潤三九（000999）就BGM0504注射液項目達成合作研發(fā)協(xié)議。此次合作，被視為雙方在創(chuàng )新藥研發(fā)與商業(yè)化能力上的深度互補。BGM0504注射液已完成的Ⅱ期臨床試驗顯示，雙靶點(diǎn)GLP-1/GIP受體激動(dòng)劑BGM0504在超重/肥胖非2型糖尿病成人群體中，展現出顯著(zhù)的體重管理潛力和代謝風(fēng)險指標綜合獲益的潛質(zhì)。

　　減肥藥賽道還能火多久

　　近期，多家券商發(fā)布報告，對減肥概念股表達了積極的看法，同時(shí)提醒投資者需警惕部分個(gè)股的估值泡沫。

　　東吳證券認為，若按20%復合增長(cháng)率，2030年GLP-1類(lèi)藥物市場(chǎng)規模將有望突破1500億美元，其看好國產(chǎn)口服減肥藥機會(huì )，認為創(chuàng )新藥GLP-1賽道被顯著(zhù)低估，博瑞醫藥、聯(lián)邦制藥、歌禮制藥、眾生藥業(yè)中有望出現多家千億元市值公司。

　　光大證券認為，隨著(zhù)國產(chǎn)減肥藥即將步入商業(yè)化，銷(xiāo)售能力將成為考量企業(yè)未來(lái)競爭優(yōu)勢的重大要素，同時(shí)具備領(lǐng)先研發(fā)進(jìn)度和強大銷(xiāo)售執行力的企業(yè)將占據商業(yè)化競爭的優(yōu)勢地位。隨著(zhù)終端需求的持續擴容，整個(gè)GLP-1產(chǎn)業(yè)鏈將持續步入景氣度上行通道，建議關(guān)注信達生物、恒瑞醫藥（600276）、博瑞醫藥、藥明康德（603259）、凱萊英（002821）等公司。