今年以來(lái)，地方國資掀起了收購上市公司熱潮，產(chǎn)業(yè)并購基金和國資創(chuàng )投平臺成為主力軍。地方國資通過(guò)大手筆并購，強化地方產(chǎn)業(yè)整合，提升資源配置效率。

　　近日，上海國資旗下上海生物醫藥并購基金并購“開(kāi)單”，其控股的萬(wàn)可欣生物擬斥資18.51億元戰略入主康華生物（300841），還擬通過(guò)協(xié)議轉讓方式收購微創(chuàng )醫療股份，成為微創(chuàng )醫療的戰略股東。湖北省級投資平臺長(cháng)江產(chǎn)業(yè)投資集團年初控股凱龍股份（002783）后，6月又將臺基股份（300046）納入旗下。安徽馬鞍山國資江東產(chǎn)投也在7月入主藍黛科技（002765）。

　　接受證券時(shí)報記者采訪(fǎng)的多位業(yè)內人士表示，地方國資入主上市公司有三大動(dòng)因。一是在政策鼓勵背景下，開(kāi)展一批高質(zhì)量并購是各地國企改革深化提升行動(dòng)的重要舉措；二是通過(guò)并購招商，將上市公司作為精準招商引資的新杠桿；三是推進(jìn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)整合與升級，打造重點(diǎn)領(lǐng)域龍頭企業(yè)。

　　上海國資出手整合產(chǎn)業(yè)

　　上海生物醫藥并購基金頻頻出手，引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注，有醫療行業(yè)一級市場(chǎng)投資人感嘆，并購重組領(lǐng)域迎來(lái)了國資買(mǎi)家的強勢加入，生物醫藥行業(yè)有望迎來(lái)整合新高潮。

　　根據公告內容，此次操刀的收購主體——萬(wàn)可欣生物，其股權穿透后涉及上海生物醫藥并購基金和上海醫藥（601607）。

　　今年3月，上海市國資委發(fā)布國資并購基金矩陣，總規模超500億元。新組建的國資并購基金矩陣主要由上海市屬?lài)�有龍頭企業(yè)、金融機構、平臺公司發(fā)起，涉及國資國企改革、集成電路、生物醫藥、高端裝備、民用航空、商業(yè)航天、文旅消費等領(lǐng)域。上海生物醫藥并購基金作為其中一部分，由上實(shí)集團發(fā)起設立，基金首期規模約50.1億元。出資方包括上投先導、新華人壽，以及“鏈主”企業(yè)上海醫藥、東富龍（300171）、君實(shí)生物等，形成“國資+產(chǎn)業(yè)資本”聯(lián)合架構。

　　在業(yè)內人士看來(lái)，上海生物醫藥并購基金出手有明確的目標。收購康華生物，可以填補上海本土疫苗企業(yè)的空白，該基金在投資條款中要求康華“將研發(fā)中心和新型疫苗產(chǎn)能向上海傾斜”，并承諾2025—2026年研發(fā)投入不低于2.6億元。入股微創(chuàng )醫療，旨在對本土生物醫藥“鏈主”企業(yè)賦能，帶動(dòng)上下游在滬集聚，為上海培育全球醫療器械龍頭。

　　三大戰略原因驅動(dòng)

　　在經(jīng)濟轉型升級的背景下，不僅是上海，湖北、安徽、浙江、廣東等地國資也紛紛出手，收購上市公司成為地方政府產(chǎn)業(yè)升級、財政轉型、招商引資的重要方式。在“并購六條”政策紅利下，并購重組活躍度持續提升。

　　LP投顧創(chuàng )始人國立波分析，地方國資控股上市公司是當前中國資本市場(chǎng)最值得關(guān)注的現象之一，其背后有三個(gè)層面的戰略驅動(dòng)。首先，核心目標是服務(wù)于地方的產(chǎn)業(yè)“強鏈補鏈”。在當前階段，各地都面臨著(zhù)產(chǎn)業(yè)升級的壓力，并購基金不再僅僅是一個(gè)投資工具，而是地方政府培育新質(zhì)生產(chǎn)力的手段。其次，將上市公司作為精準招商引資的新杠桿。過(guò)去招商引資是給政策、給土地，現在通過(guò)控股上市公司，地方國資獲得的是一個(gè)產(chǎn)業(yè)整合的平臺和資本運作的窗口。最后，承載了深化國企改革的戰略任務(wù)。并購基金正成為盤(pán)活存量國有資產(chǎn)、引入市場(chǎng)化治理機制的重要外部力量。國資通過(guò)并購基金入主上市公司或混改，有助于優(yōu)化公司治理、剝離非核心業(yè)務(wù)、提升運營(yíng)效率。

　　“以長(cháng)江產(chǎn)投為例，作為湖北省級戰略性新興產(chǎn)業(yè)的投資運營(yíng)主體，入主臺基股份后，可以利用這個(gè)上市平臺進(jìn)一步整合行業(yè)內的其他資產(chǎn)，在湖北省內打造一個(gè)具有全國競爭力的功率半導體產(chǎn)業(yè)集群，用資本的力量實(shí)現空間換時(shí)間，快速引入本地急需的產(chǎn)能、技術(shù)和人才�！眹�立波表示。

　　地方國資控股上市公司模式持續升溫

　　“與其花大力氣培養一家上市公司，還不如在市場(chǎng)低點(diǎn)低價(jià)買(mǎi)一家�！庇虚L(cháng)期關(guān)注并購領(lǐng)域的一級市場(chǎng)資深投資人表示，對于地方國資創(chuàng )投機構而言，通過(guò)控股上市公司來(lái)整合當地的企業(yè)或所投項目，既可作為資本運作平臺，還是國資退出的有效渠道。

　　受訪(fǎng)的多位人士表示，地方國資控股上市公司的模式將持續升溫，因為政策層面有“并購六條”等持續支持，傳統招商模式下產(chǎn)業(yè)同質(zhì)化、產(chǎn)能過(guò)剩等問(wèn)題凸顯，以及地方經(jīng)濟轉型升級、產(chǎn)業(yè)整合存在現實(shí)需求等。并購上市公司可以幫助地方國資實(shí)現更高效的企業(yè)招引落地和地方產(chǎn)業(yè)“強鏈補鏈”，在未來(lái)幾年內還將成為地方政府從土地財政轉向股權財政的重要探索。

　　至于下一輪并購熱點(diǎn)行業(yè)，國立波認為，從近兩年地方國資并購上市企業(yè)的特征來(lái)看，可能集中在新能源及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈、高端裝備制造、新材料和生物醫藥行業(yè)，這些領(lǐng)域發(fā)展空間大，契合地方產(chǎn)業(yè)整合升級的需求。安徽黃山市國資委并購光洋股份（002708）后推動(dòng)其落地新能源汽車(chē)零部件生產(chǎn)項目，無(wú)錫錫山區國資收購洪匯新材（002802）后為當地新材料產(chǎn)業(yè)整合提供了契機等都是很好的示范。