上證報中國證券網(wǎng)訊（記者 費天元）8月15日，中國證監會(huì )發(fā)布通知，同意上海期貨交易所膠版印刷紙期貨及期權，燃料油、石油瀝青和紙漿期權注冊。這標志著(zhù)上期所即將上市全球首個(gè)文化用紙金融衍生品，同時(shí)加速實(shí)現成熟期貨品種期權覆蓋。證監會(huì )要求上期所做好各項準備工作，保障相關(guān)品種平穩推出和穩健運行。

　　造紙工業(yè)是與國民經(jīng)濟發(fā)展和人民生活息息相關(guān)的重要基礎原材料產(chǎn)業(yè)。從應用領(lǐng)域來(lái)看，紙可以分為文化用紙、包裝用紙、生活用紙、特種紙等。膠版印刷紙是文化、印刷用紙的典型代表紙種，主要以漂白木漿為原料制成，廣泛應用于圖書(shū)、雜志、筆記本等領(lǐng)域，同時(shí)具有市場(chǎng)體量大、標準化程度高、價(jià)格波動(dòng)大等特點(diǎn)。

　　我國是全球最大的膠版印刷紙生產(chǎn)國和消費國。2024年我國膠版印刷紙產(chǎn)量948萬(wàn)噸，表觀(guān)消費量871萬(wàn)噸。近年來(lái)，國內外市場(chǎng)環(huán)境復雜多變，我國造紙工業(yè)面臨著(zhù)較大營(yíng)收增長(cháng)壓力，產(chǎn)業(yè)避險需求較高。推出膠版印刷紙期貨和期權，將填補國內文化用紙金融衍生品的空白，為我國文化用紙產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)提供精準管理價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險的工具，加快形成公開(kāi)透明公允的市場(chǎng)價(jià)格。

　　中國造紙協(xié)會(huì )秘書(shū)長(cháng)劉文龍表示，我國膠版印刷紙市場(chǎng)規模接近500億元，上期所推出膠版印刷紙期貨和期權，精準契合產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)對沖價(jià)格波動(dòng)、鎖定經(jīng)營(yíng)利潤的核心需求。從產(chǎn)業(yè)價(jià)值角度看，該品種與現有紙漿期貨形成“漿-紙”一體化風(fēng)險管理鏈條，助力企業(yè)通過(guò)套保應對原材料成本波動(dòng)和產(chǎn)成品價(jià)格的不確定性。從市場(chǎng)機制層面看，其公開(kāi)透明的價(jià)格發(fā)現功能將成為行業(yè)的“錨定器”，提升現貨定價(jià)效率，引導企業(yè)優(yōu)化生產(chǎn)計劃。

　　中信期貨研究所首席研究員李青表示，2022年以來(lái)，造紙行業(yè)產(chǎn)能持續擴展，膠版印刷紙生產(chǎn)企業(yè)與經(jīng)銷(xiāo)商都面臨價(jià)格、銷(xiāo)售持續疲軟的狀態(tài)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力增大；對于下游終端用戶(hù)，紙價(jià)走弱雖然有助于降低采購成本，但可能伴隨紙張質(zhì)量不穩定等問(wèn)題，總體不利于企業(yè)穩定經(jīng)營(yíng)。期貨市場(chǎng)的引入將為產(chǎn)業(yè)鏈提供更精準更合適的風(fēng)險對沖工具。此次期貨和期權的同步上市，也讓造紙產(chǎn)業(yè)在套期保值過(guò)程增加了工具選擇，能夠更好地匹配企業(yè)自身風(fēng)險控制需求和套保目標。

　　造紙產(chǎn)業(yè)還具有較強的循環(huán)經(jīng)濟特征。目前我國造紙產(chǎn)業(yè)已經(jīng)基本形成完整的原料可再生、產(chǎn)品可循環(huán)、廢棄可回收的生產(chǎn)、流通和消費體系。記者了解到，膠版印刷紙期貨和期權上市后，將通過(guò)交割品級選擇設置、交割認證品牌準入等合約制度安排，引導行業(yè)全面貫徹綠色循環(huán)發(fā)展理念。例如，將在交割認證品牌遴選時(shí)優(yōu)先考慮具備相關(guān)綠色認證資質(zhì)的企業(yè)，引導生產(chǎn)企業(yè)推行環(huán)保工藝，以市場(chǎng)化手段推動(dòng)造紙產(chǎn)業(yè)綠色低碳轉型，為實(shí)現“雙碳”目標和綠色發(fā)展貢獻力量。

　　劉文龍表示，自2020年以來(lái)，中國造紙協(xié)會(huì )與上期所就膠版印刷紙期貨、期權合約及規則開(kāi)展了大量的調研和論證，并在推動(dòng)造紙行業(yè)綠色低碳轉型、促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展方面進(jìn)行了深入的研究。希望該品種上市后能夠通過(guò)市場(chǎng)化的手段，有效推動(dòng)產(chǎn)業(yè)實(shí)現綠色低碳轉型。

　　上期所燃料油、石油瀝青和紙漿期貨經(jīng)過(guò)多年培育，已經(jīng)逐步成為企業(yè)套期保值的重要工具，具備市場(chǎng)流動(dòng)性和合約連續性好、投資者結構成熟等特點(diǎn)。進(jìn)一步推出期權產(chǎn)品，企業(yè)可以同步使用期貨、期權工具開(kāi)展更精細化套保，從而有效增強風(fēng)險管理能力。

　　上期所表示，下一步，將在中國證監會(huì )的統一部署下，落實(shí)“四早”風(fēng)險防范化解要求，強化全過(guò)程監管，持續加強與國家相關(guān)部委、行業(yè)協(xié)會(huì )溝通聯(lián)動(dòng)，維護市場(chǎng)平穩運行，促進(jìn)功能有效發(fā)揮。