近日，國際指數編制公司MSCI（明晟）公布了2025年8月指數季度審議結果。其中，MSCI中國指數新納入指南針（300803）、中信銀行（601998）、老鋪黃金等14只股票，剔除迎駕貢酒（603198）、蘇泊爾（002032）等17只股票。調整將于8月26日收盤(pán)后生效。

　　市場(chǎng)認為，本次MSCI中國指數調整反映了中國資本市場(chǎng)結構的變化趨勢，特別是科技創(chuàng )新和醫藥研發(fā)領(lǐng)域企業(yè)的發(fā)展。

　　新調入5只A股和9只港股標的

　　在MSCI系列指數中，涉及A股的包括MSCI中國指數、MSCI中國A股在岸指數和MSCI中國全股票指數。其中，值得關(guān)注的是MSCI中國指數。

　　本次調整中，MSCI中國指數新納入14只股票，包括5只A股標的，分別是指南針、中信銀行、巨人網(wǎng)絡(luò )（002558）、艾力斯、景旺電子（603228）；9只港股標的，包括老鋪黃金、中信金融資產(chǎn)、地平線(xiàn)機器人、網(wǎng)易云音樂(lè )、三生制藥等企業(yè)。本次調入港股標的以科技、創(chuàng )新藥、新消費股為主。

　　從市場(chǎng)表現看，新納入的5只A股標的今年以來(lái)表現亮眼。截至8月14日收盤(pán)，巨人網(wǎng)絡(luò )今年股價(jià)漲幅高達134%，景旺電子漲幅96%，中信銀行作為此次納入的最大市值A股，年內漲幅達到18%。在中國商業(yè)銀行中，中信銀行在資產(chǎn)規模、業(yè)務(wù)布局及國際化程度方面均處于行業(yè)前列，入選新興市場(chǎng)指數有助于提升其在國際資本市場(chǎng)的知名度和被動(dòng)資金配置比例。

　　與此同時(shí)，MSCI中國指數剔除了17只股票。其中，14只是A股，包括迎駕貢酒、東方雨虹（002271）、重慶啤酒（600132）、蘇泊爾、吉祥航空（603885）等，1只B股為寶信B，另有2只港股為中升控股和海信家電（000921）。本次剔除標的以傳統消費和周期股為主。

　　關(guān)注后續被動(dòng)資金效應

　　公開(kāi)資料顯示，MSCI系列指數在國際資本市場(chǎng)具有較強影響力。其中，MSCI中國指數是由MSCI編制的跟蹤中國概念股票表現的指數，是全球投資者投資中國資產(chǎn)的風(fēng)向標，由于該指數被嵌套進(jìn)MSCI新興市場(chǎng)指數，因此股票進(jìn)入MSCI中國指數，便意味著(zhù)進(jìn)入了MSCI全球標準指數系列。新興市場(chǎng)指數覆蓋全球24個(gè)新興市場(chǎng)的優(yōu)質(zhì)上市公司，是全球資金配置新興市場(chǎng)資產(chǎn)的核心基準；全球標準指數則涵蓋47個(gè)主要經(jīng)濟體，為全球被動(dòng)型基金提供關(guān)鍵投資指引。MSCI中國指數是由MSCI編制的跟蹤中國概念股票表現的指數。

　　據悉，MSCI每年會(huì )對其所有指數進(jìn)行4次例行調整，包括5月和11月調整幅度較大的半年度審議，以及2月和8月幅度較小的季度審議。

　　市場(chǎng)人士表示，市場(chǎng)普遍關(guān)注8月26日收盤(pán)后生效帶來(lái)的被動(dòng)資金效應。由于MSCI中國指數同時(shí)被納入MSCI新興市場(chǎng)指數，新成分股有望在收盤(pán)后迎來(lái)海外指數基金集中配置，尾盤(pán)成交或出現放量。

　　興銀基金指數與量化投資部劉帆認為，自2018年A股被首次納入MSCI新興市場(chǎng)指數以來(lái)，境外指數化資金的持續流入顯著(zhù)改變了市場(chǎng)生態(tài)，外資持股占全部流通市值的比例由2012年的約1.3%升至2020年的3.7%，且增速在2017年MSCI發(fā)布納入方案后明顯加快，推動(dòng)了流動(dòng)性、定價(jià)效率和公司治理透明度的同步提升。這一外部長(cháng)期資金的進(jìn)入，也促使國內監管部門(mén)在交易機制、信息披露和衍生品工具等方面加速與國際慣例接軌，為后續更深層次的市場(chǎng)開(kāi)放奠定了基礎。

　　展望未來(lái)，劉帆認為，隨著(zhù)中國公司在全球話(huà)語(yǔ)權越來(lái)越強，預期海外資金增配A股進(jìn)程還會(huì )繼續，給予A股新的增量資金。同時(shí)，產(chǎn)品端、交易機制或將繼續創(chuàng )新，A股指數化投資生態(tài)有望進(jìn)一步向成熟市場(chǎng)靠攏，為國內投資者帶來(lái)更豐富、更低成本的全球化資產(chǎn)配置選擇。