煤炭行業(yè)板塊指數日K線(xiàn)圖

　　7月22日股票市場(chǎng)收盤(pán)，申萬(wàn)宏源煤炭指數大漲6.18%，山西焦煤（000983）、昊華能源（601101）、山煤國際（600546）、潞安環(huán)能（601699）、淮北礦業(yè)（600985）、晉控煤業(yè)（601001）等煤炭上市公司股價(jià)集體漲停。期貨市場(chǎng)，焦煤、焦炭主力合約均收于漲停，漲幅為7.98%。上海證券報記者從多方獲悉，國家能源局擬于近期在重點(diǎn)產(chǎn)煤�。▍^）組織開(kāi)展煤礦生產(chǎn)情況核查工作。資深煤炭行業(yè)研究員認為，根據核查通知相關(guān)精神，煤炭等資源品或將迎來(lái)拐點(diǎn)。

　　煤炭行業(yè)“反內卷”即將展開(kāi)

　　根據相關(guān)通知，今年以來(lái)，全國煤炭供需形勢總體寬松，價(jià)格持續下行，部分煤礦企業(yè)“以量補價(jià)”，超公告產(chǎn)能組織生產(chǎn)，嚴重擾亂煤炭市場(chǎng)秩序。為促進(jìn)煤炭供應平穩有序，國家能源局擬于近期在重點(diǎn)產(chǎn)煤�。▍^）組織開(kāi)展煤礦生產(chǎn)情況核查工作。

　　本次核查范圍為山西、內蒙古、安徽、河南、貴州、陜西、寧夏、新疆等8�。▍^）的生產(chǎn)煤礦，已進(jìn)入聯(lián)合試運轉的煤礦參照生產(chǎn)煤礦進(jìn)行核查。核查內容包括：一是煤礦2024年全年原煤產(chǎn)量是否超過(guò)公告產(chǎn)能（其中已進(jìn)入聯(lián)合試運轉的煤礦以公告的建設規模為準），2025年1—6月單月原煤產(chǎn)量是否超過(guò)公告產(chǎn)能的10%；二是企業(yè)集團公司在安排2025年計劃時(shí)，是否向所屬煤礦下達超過(guò)公告產(chǎn)能的生產(chǎn)計劃及相關(guān)經(jīng)濟指標；三是煤礦在安排2025年季度、月度生產(chǎn)計劃時(shí)，是否存在不均衡、不合理的情況。對違規超產(chǎn)的煤礦，通知稱(chēng)將采取糾正、責令停產(chǎn)整改等措施。

　　對于煤炭行業(yè)“反內卷”，行業(yè)人士早有預期。7月10日，中國煤炭運銷(xiāo)協(xié)會(huì )在內蒙古鄂爾多斯組織召開(kāi)五屆理事會(huì )第二次（擴大）會(huì )議暨上半年煤炭經(jīng)濟運行分析座談會(huì )。國家能源局、交通運輸部有關(guān)負責人到會(huì )指導，中央財辦等有關(guān)部門(mén)參會(huì )。會(huì )議強調，當前行業(yè)內外部發(fā)展環(huán)境急劇變化，煤炭企業(yè)要充分認識煤炭供需形勢錯位失衡的嚴峻性和復雜性，嚴格落實(shí)電煤中長(cháng)期合同制度，強化用戶(hù)分級分類(lèi)評估管理，完善合同失信約束性舉措，推動(dòng)合同履約兌現，維護電煤中長(cháng)期合同制度嚴肅性。要守牢安全穩定底線(xiàn)，科學(xué)把握生產(chǎn)節奏，提升煤炭供給質(zhì)量，加強行業(yè)自律，整治內卷式競爭，促進(jìn)煤炭市場(chǎng)供需平衡。

　　光大證券研報認為，7月18日，工業(yè)和信息化部相關(guān)負責人在國務(wù)院新聞辦公室舉行的新聞發(fā)布會(huì )上透露，筑牢工業(yè)經(jīng)濟基本盤(pán)，將實(shí)施新一輪鋼鐵、有色金屬、石化、建材等十大重點(diǎn)行業(yè)穩增長(cháng)工作方案，推動(dòng)重點(diǎn)行業(yè)著(zhù)力調結構、優(yōu)供給、淘汰落后產(chǎn)能，具體工作方案將在近期陸續發(fā)布。7月初召開(kāi)的中央財經(jīng)委員會(huì )第六次會(huì )議提出依法依規治理企業(yè)低價(jià)無(wú)序競爭，引導企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)，推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出，此后工業(yè)品期貨市場(chǎng)連續反彈。伴隨著(zhù)反內卷預期逐漸加強，預計煤炭板塊整體有望維持上行行情。

　　需求回升 煤炭等資源品或迎拐點(diǎn)

　　“除了供應端有收縮預期，隨著(zhù)宏觀(guān)經(jīng)濟好轉，此前超跌的資源品價(jià)格也在修復中�！比f(wàn)家基金經(jīng)理葉勇對記者表示，當前各行業(yè)都在“反內卷”，相關(guān)政策通過(guò)嚴格按照產(chǎn)能來(lái)限制產(chǎn)量有一定合理性。而從需求和成本角度來(lái)看，近期煤炭等資源品價(jià)格也已觸底，將迎來(lái)拐點(diǎn)。

　　中國電煤采購價(jià)格指數（CECI）編制辦公室發(fā)布的最新一期《CECI指數分析周報》顯示，CECI沿海指數中高熱值煤種現貨成交價(jià)分別較上期上漲11元/噸和6元/噸。曹妃甸指數各規格品價(jià)格較上期均上漲10元/噸。CECI進(jìn)口指數到岸標煤?jiǎn)蝺r(jià)繼續上漲。CECI采購經(jīng)理人指數連續6期處于擴張區間。近期主產(chǎn)地煤炭市場(chǎng)呈現“高溫驅動(dòng)需求釋放，價(jià)格階梯式上行”特征。主產(chǎn)區站臺及煤廠(chǎng)拉運加快、庫存去化提速，部分國有大礦競拍溢價(jià)擴大。報告預計，短期煤價(jià)受多因素支撐，穩中偏強運行。

　　“當前煤炭行業(yè)的集中度在不斷提升，隨著(zhù)中部和東部地區的煤炭資源不斷走向枯竭，主要提供增量的新疆煤陷入虧損，從成本角度來(lái)看，煤價(jià)幾乎沒(méi)有繼續下跌的空間�！比~勇表示，當前海外煤價(jià)不斷走高，化石能源回潮也在一定程度上對國內煤價(jià)形成支撐。此外，過(guò)去數年，國內煤炭生產(chǎn)成本隨著(zhù)監管趨嚴而不斷提高，煤炭行業(yè)的拐點(diǎn)已經(jīng)出現。

　　在葉勇看來(lái)，更長(cháng)的時(shí)期，煤炭供需結構或將發(fā)生大的逆轉，一邊是需求觸底回升另一邊是供給收縮，將改變過(guò)去2年多的過(guò)剩狀態(tài)達到平衡狀態(tài)，消費旺季甚至可能出現偏緊的局面。

　　從煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，近期焦煤上漲受下游需求支撐的影響更加明顯。卓創(chuàng )資訊（301299）分析師劉璐璐認為，下半年經(jīng)濟整體運行有向好預期，鋼廠(chǎng)盈利良好情況下，高爐開(kāi)工積極性高，焦炭剛需支撐較二季度將有好轉。焦煤供應在“反內卷”等一系列因素作用下有收縮預期，價(jià)格具有一定的支撐，或在成本端給焦炭?jì)r(jià)格提供支撐。