四大證券報紙頭版內容精華摘要（07月14日）
中國證券報
7月11日晚間，星圖測控披露投資者關(guān)系活動(dòng)記錄，強調太空管理業(yè)務(wù)重要性。隨著(zhù)Starlink等國內外星座計劃加速部署，衛星數量激增，碰撞風(fēng)險上升，威脅太空系統穩定運行。公司將通過(guò)太空態(tài)勢感知、交通管理及在軌服務(wù)等板塊，規劃未來(lái)太空管理業(yè)務(wù)發(fā)展。公司控股股東中科星圖未來(lái)將發(fā)展算力星座，深化太空管理服務(wù)，助力全球用戶(hù)應對商業(yè)航天安全挑戰。星圖測控董事長(cháng)胡煜表示，隨著(zhù)航天技術(shù)不斷成熟，2025年全球航天產(chǎn)業(yè)將進(jìn)一步多元化，向更高水平邁進(jìn)。
太空管理業(yè)務(wù)重要性凸顯
針對投資者就未來(lái)太空管理業(yè)務(wù)前景的提問(wèn)，星圖測控表示，當前，Starlink已部署超過(guò)7000顆衛星，未來(lái)隨著(zhù)我國GW星座計劃、千帆星座計劃及其他國內外大型星座的逐步建設，可以預見(jiàn)，衛星間以及衛星與太空碎片碰撞的風(fēng)險將急劇上升。這不僅對衛星自身安全構成嚴重威脅，還可能影響整個(gè)太空系統的穩定運行。
伴隨北交所市場(chǎng)火熱，新三板市場(chǎng)掀起掛牌熱潮。記者通過(guò)統計，今年上半年，掛牌新三板的企業(yè)數量較去年上半年增長(cháng)41%，達到158家，且平均業(yè)績(jì)表現不俗。截至2025年6月30日，新三板掛牌公司總數達到6060家。
掛牌數量增長(cháng)
2025年上半年，158家企業(yè)掛牌新三板，其中6月新增掛牌企業(yè)13家。7月1日至13日，新增掛牌企業(yè)6家。此外，截至7月13日，共有141家企業(yè)處于審查環(huán)節。
天弘基金聶挺進(jìn)： 科學(xué)化疊加數字化 開(kāi)創(chuàng )投研新范式
當機器人概念股在2025年春季掀起一輪狂歡時(shí)，天弘基金的交易室里卻多了一絲警覺(jué)。TIRD（TianHong Investment Research Decision）平臺悄然閃爍的紅色預警信號，與市場(chǎng)沸騰的做多情緒形成鮮明對比。當相關(guān)板塊在接下來(lái)一個(gè)月大幅調整時(shí)，投研團隊驚呼：TIRD平臺竟幫助團隊悄然完成了一場(chǎng)漂亮的“勝利大逃亡”。
這并非運氣使然。2024年3月，聶挺進(jìn)加盟天弘基金公司任副總經(jīng)理后，天弘基金依托于先進(jìn)的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)能力，構建了投研生產(chǎn)流程化、交互決策平臺化、關(guān)鍵節點(diǎn)智能化的投研體系TIRD平臺，希望以此解決高度依賴(lài)個(gè)人能力、缺乏精細化投研平臺賦能、長(cháng)期能力沉淀缺失的行業(yè)痛點(diǎn)，從而為投資者提供可追溯、可復制、可預期的超額收益。
新設企業(yè)數量保持增長(cháng) 外企深耕中國投資沃土
7月11日，上海舉行第41批跨國公司地區總部和研發(fā)中心頒證暨外商投資集中簽約儀式，新認定的30家跨國公司地區總部和15家外資研發(fā)中心獲頒證書(shū)；56個(gè)外商投資項目簽約，投資總額約36.8億美元，其中33個(gè)項目現場(chǎng)簽約。
這是我國對外資企業(yè)“磁吸力”不斷增強的生動(dòng)注腳。今年以來(lái)，隨著(zhù)一系列穩外資政策落地見(jiàn)效，新設外資企業(yè)數量保持增長(cháng)。外資企業(yè)投資信心不斷增強，堅定投資中國市場(chǎng)，深耕中國投資沃土。
上海證券報
一攬子舉措相繼落地 金融高水平開(kāi)放深度廣度持續拓展
■年中經(jīng)濟透視
一攬子舉措相繼落地
金融高水平開(kāi)放深度廣度持續拓展
今年以來(lái)，我國金融管理部門(mén)出臺一系列政策舉措，從放寬門(mén)檻、對標規則、提升跨境服務(wù)、深化互聯(lián)互通等方面拓展金融開(kāi)放的廣度和深度，合力構建金融高水平開(kāi)放新格局。
醫生牽線(xiàn)藥代，偽造文件套取抗癌藥！重慶藥監局通報康方生物事件
此前沸沸揚揚的重慶“患者使用臨床研究抗癌藥”事件調查結果終于水落石出。
7月13日，重慶市藥監局發(fā)布官方通報，詳細披露了事件核心問(wèn)題：醫生違規推薦藥品銷(xiāo)售人員，藥企銷(xiāo)售人員偽造文件套取臨床研究藥品，以及診所、藥店在管理上存在明顯漏洞。
2025年以來(lái)國內電解銅價(jià)格走勢圖 數據來(lái)源：上海鋼聯(lián)（300226） 銅價(jià)中長(cháng)期或震蕩上行
今年上半年，銅價(jià)先是震蕩上行，4月初急劇下降，后又返身上行。上海鋼聯(lián)數據顯示，上半年國內電解銅價(jià)格在72073元/噸至82725元/噸的區間內震蕩。展望下半年，業(yè)內人士認為，短期內，倫敦、紐約兩市期銅的價(jià)差或走闊。礦端擾動(dòng)仍未休，銅的基本面仍然偏緊。若美聯(lián)儲下半年降息節奏符合市場(chǎng)預期，銅價(jià)或獲得宏觀(guān)經(jīng)濟層面的支撐。中長(cháng)期看，銅價(jià)或仍震蕩上行。
政策“組合拳”協(xié)同發(fā)力 險資“長(cháng)錢(qián)長(cháng)投”打開(kāi)空間
政策“組合拳”協(xié)同發(fā)力
險資“長(cháng)錢(qián)長(cháng)投”打開(kāi)空間
舉牌上市公司達19次，與去年全年基本持平；長(cháng)期投資改革試點(diǎn)新增規模1720億元，多只基金陸續創(chuàng )設投資也正在落地……今年以來(lái)，隨著(zhù)一系列推動(dòng)保險資金長(cháng)期入市的政策“組合拳”推出，保險資金入市“耐心”提升。
險資入市步伐加快
證券時(shí)報
從賣(mài)方銷(xiāo)售轉向買(mǎi)方服務(wù) 基金代銷(xiāo)探尋轉型之路
隨著(zhù)公募基金行業(yè)改革步入深水區，繼基金公司之后，基金銷(xiāo)售機構的轉型也已經(jīng)箭在弦上。
一方面，在基金管理費下調后，分給銷(xiāo)售機構的尾隨傭金正隨之縮水；另一方面，公募基金費率改革的第三階段——銷(xiāo)售費用改革也即將落地。面對收入空間的持續收窄，基金銷(xiāo)售機構正加速告別依賴(lài)尾隨傭金、重首發(fā)輕持營(yíng)、重轉化輕留存的傳統代銷(xiāo)模式，由賣(mài)方銷(xiāo)售向買(mǎi)方服務(wù)轉型。
德邦基金固收投資總監鄒舟： 告別債券“躺贏(yíng)時(shí)代” 精細化耕作穿越低利率周期
“隨著(zhù)低利率時(shí)代的來(lái)臨，資產(chǎn)收益率下行，固收類(lèi)產(chǎn)品要做出優(yōu)秀的業(yè)績(jì)，難度系數越來(lái)越高。但無(wú)論如何，通過(guò)專(zhuān)業(yè)嚴謹和勤勉精細的預判博弈出來(lái)的超額收益和相對收益的亮點(diǎn)，始終是有價(jià)值的�！泵鎸Φ屠蕰r(shí)代的債券管理，德邦基金固收投資總監鄒舟總結道。
鄒舟認為，當前十年期國債收益率降至1.65%左右，債券“躺贏(yíng)時(shí)代”已過(guò)。新環(huán)境下需圍繞負債端精細化運作，匹配不同投資者的風(fēng)險偏好與目標制定策略，同時(shí)堅守風(fēng)險控制、以“流動(dòng)性為王”為綱，方能為投資者守護確定性。
前海開(kāi)源基金王霞—— 投資如長(cháng)跑 需摒棄賺快錢(qián)理念
市場(chǎng)主題投資紛繁，保持內心定力是基金經(jīng)理長(cháng)期制勝的關(guān)鍵。擁有22年從業(yè)經(jīng)驗、歷經(jīng)三輪牛熊的前海開(kāi)源基金執行投資總監王霞對此深有體會(huì )——她深知投資如長(cháng)跑，需耐住性子、摒棄賺快錢(qián)理念，方能堅守理性?xún)r(jià)值導向，將風(fēng)險控制置于首位。
王霞認為，低估值策略結合基本面分析，不僅有助于控制投資風(fēng)險，也在于其長(cháng)期復利的價(jià)值和最終獲得的“穩穩的幸�！�。
為改革提供“試驗空間” 科創(chuàng )板“1+6”配套規則引熱議
上交所7月13日正式發(fā)布的《科創(chuàng )成長(cháng)層指引》《預先審閱指引》和《資深專(zhuān)業(yè)機構投資者指引》等科創(chuàng )板改革配套業(yè)務(wù)規則，引發(fā)多位專(zhuān)家學(xué)者、機構負責人的熱議。在他們看來(lái)，科創(chuàng )成長(cháng)層的設立有利于更好維護市場(chǎng)穩定，減少改革阻力，為增量制度改革提供更可控的“試驗空間”，又有利于集中管理未盈利科技型企業(yè)，便于投資者更好識別風(fēng)險，更好保護投資者合法權益。
為未盈利企業(yè)
提供資本市場(chǎng)適配平臺
科創(chuàng )成長(cháng)層重點(diǎn)服務(wù)技術(shù)有較大突破、商業(yè)前景廣闊、持續研發(fā)投入大，目前仍處于未盈利階段的科技型企業(yè)。復旦大學(xué)金融研究院金融學(xué)教授、博士生導師，美國斯坦福大學(xué)訪(fǎng)問(wèn)學(xué)者張宗新表示，從全球實(shí)踐看，科技型企業(yè)往往經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)不確定性大、轉盈利周期長(cháng)，資本市場(chǎng)服務(wù)能否有效覆蓋優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)，是市場(chǎng)各方判斷制度包容性、適應性的標識性因素。例如，納斯達克對未盈利企業(yè)上市給予較高包容度，2019年以來(lái)，納斯達克IPO企業(yè)中，超過(guò)50%的企業(yè)上市時(shí)未盈利，合計融資額占比超過(guò)80%。
證券日報
今年以來(lái)，中央與地方政府密集出臺文件，構建起“好房子、好服務(wù)”政策框架。當前，“好房子”工程已在全國各地推進(jìn)。伴隨社會(huì )需求從“住有所居”向“住有宜居”躍升，“好服務(wù)”已經(jīng)成為“好房子”的核心及延續。
7月10日，中指研究院發(fā)布的《2025中國物業(yè)服務(wù)滿(mǎn)意度研究報告》顯示，當前，物業(yè)服務(wù)滿(mǎn)意度行業(yè)均值呈現波動(dòng)下行態(tài)勢，反映出物業(yè)服務(wù)水平亟待提升。在筆者看來(lái)，物業(yè)服務(wù)質(zhì)量要加緊跟上，服務(wù)模式也需從“被動(dòng)響應”向“主動(dòng)創(chuàng )變”轉型，推動(dòng)行業(yè)邁入“服務(wù)生長(cháng)”時(shí)代。那么，“好服務(wù)”要怎樣更好地落地生長(cháng)？
第一，物業(yè)費可由業(yè)主“彈性定價(jià)”�！昂梅⻊�(wù)”通常與物業(yè)費掛鉤，企業(yè)和業(yè)主首先要面對的就是物業(yè)費如何定價(jià)的問(wèn)題，但一味盲目地降低物業(yè)費并不一定是個(gè)好選項，由業(yè)主“彈性定價(jià)”或許有利于促成雙贏(yíng)局面。
公募基金二季報正陸續披露中。數據顯示，截至7月13日，已有35只公募基金率先發(fā)布二季報，其中多只產(chǎn)品當期規模增長(cháng)均超100%。
二季度，中國宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境趨于穩健，經(jīng)濟增長(cháng)預期增強。分析人士表示，由于二季度中國宏觀(guān)經(jīng)濟整體向好，投資者對固定收益類(lèi)產(chǎn)品的信心有所提升，資金配置向部分收益穩定的債券型基金優(yōu)化。
近期，A股市場(chǎng)持續活躍，滬指圍繞3500點(diǎn)震蕩，而債市則面臨部分機構資金的撤離壓力。數據顯示，截至7月13日，7月份以來(lái)已有15只債券型基金發(fā)生大額贖回，相關(guān)公募機構先后公告稱(chēng)，提升基金份額凈值精度至小數點(diǎn)后八位。股債市場(chǎng)間呈現出新一輪資金再配置的趨勢。
多只債基面臨贖回壓力
7月11日，大成基金公告稱(chēng)，旗下大成中債3—5年國開(kāi)債指數D于7月10日發(fā)生大額贖回，為確�；鸪钟腥死娌灰蚍蓊~凈值的小數點(diǎn)保留精度受到不利影響，決定自7月10日起提高該基金份額凈值精度至小數點(diǎn)后八位。
隨著(zhù)高溫天氣持續，“夜經(jīng)濟”也逐漸“升溫”。支付寶數據顯示，今年6月份，18時(shí)至24時(shí)消費金額占比為49.3%，同比提升6個(gè)百分點(diǎn)。從景區夜游到美食夜市，一系列多元場(chǎng)景共同繪就了夜間經(jīng)濟的斑斕畫(huà)卷，也為城市消費復蘇注入強勁動(dòng)能。
煙火氣十足的夜宵市場(chǎng)最能直觀(guān)體現“夜經(jīng)濟”的活力。美團數據顯示，夏至以來(lái)，武漢光谷、深圳龍華、重慶觀(guān)音橋、南京新街口、廣州天河等地成為全國十大熱門(mén)夜宵商圈。廣東7月份以來(lái)夜間堂食訂單量（18時(shí)至次日6時(shí)）穩居全國第一，同比增長(cháng)超21%。
夜宵市場(chǎng)火熱的同時(shí)，消費者需求也在發(fā)生深刻變化�！袄�，燒烤消費中，61元至90元人均消費區間的訂單占比超過(guò)30元以下區間，成為訂單數最高的價(jià)格帶�！泵缊F研究院高級研究員柴銳對《證券日報》記者表示，當前，夜宵市場(chǎng)的消費者并不僅僅追求低價(jià)，而是更看重“質(zhì)價(jià)比”，看重口味、環(huán)境、服務(wù)的綜合體驗。
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