繼寧德時(shí)代（300750）成功闖關(guān)港股IPO后，又一家鋰電池巨頭宣布擬“A+H”上市。

　　近日，惠州億緯鋰能（300014）股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“億緯鋰能”)向港交所遞交上市申請，擬香港主板上市，中信證券為獨家保薦人。

　　據悉，億緯鋰能成立于2001年，于2009年在A(yíng)股上市，截止7月11日收盤(pán)，公司在A(yíng)股的股價(jià)市值約938億元，是業(yè)內一家有名的鋰電龍頭。該公司深耕鋰電池領(lǐng)域二十余年，憑借消費電池、動(dòng)力電池、儲能電池三駕馬車(chē)，至2024年，營(yíng)收高達486億元，凈利潤超42億元。

　　2025年以來(lái)，A股龍頭上市公司開(kāi)啟了自己的第二輪上市，擁抱A+H模式，譬如恒瑞醫藥（600276）、寧德時(shí)代等行業(yè)巨頭相繼成功叩響港交所的大門(mén)，實(shí)現A+H上市。億緯鋰能作為又一鋰電龍頭，此次赴港上市則“意欲何為”?

　　行業(yè)地位“靠前”，年營(yíng)收486億元

　　智通財經(jīng)了解到，億緯鋰能的主要業(yè)務(wù)是動(dòng)力電池、儲能電池、消費電池的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。經(jīng)過(guò)24年高質(zhì)量發(fā)展，公司在上述三大業(yè)務(wù)均取得國際領(lǐng)先地位，建立起覆蓋材料、電芯、BMS、系統的全體系研發(fā)平臺，產(chǎn)品廣泛應用于智慧生活、綠色交通、能源轉型等領(lǐng)域。

　　據弗若斯特沙利文數據顯示，億緯鋰能在消費電池、動(dòng)力電池、儲能電池領(lǐng)域均具有強勁競爭力。按出貨量計，2024年，公司消費電池出貨量排名全球第三，市占率11.7%;公司動(dòng)力電池出貨量在中國產(chǎn)商中排名前五，市占率2.8%;公司儲能電池出貨量則排名全球第二，市占率17.2%。

　　與此同時(shí)，億緯鋰能的客戶(hù)覆蓋也十分廣泛，公司和電動(dòng)工具全球前三的廠(chǎng)商均有長(cháng)期深入的合作，覆蓋超過(guò)80%的全球前十大電動(dòng)工具公司，并覆蓋超過(guò)60%的全球前20大新能源乘用車(chē)供應商。

　　具體而言，該公司合作的消費電池知名客戶(hù)包括三星、Stanley Black &Decker、博世、小米、順豐集團、思摩爾等;知名車(chē)企客戶(hù)包括國際品牌BMW、梅賽德斯-奔馳、捷豹路虎等，國內知名車(chē)企廣汽、一汽、長(cháng)安以及知名新勢力小鵬、零跑等，商用車(chē)客戶(hù)三一重卡、吉利遠程、東風(fēng)商用車(chē)等;其合作的知名儲能客戶(hù)包括中國移動(dòng)（600941）、南方電網(wǎng)、ABB、臺達電子等。

　　頭部效應之下，億緯鋰能的營(yíng)收和凈利規模也較為可觀(guān)。

　　據招股書(shū)數據顯示，2022年至2024年，公司實(shí)現營(yíng)收分別為363億元、487.84億、486.15億，規�？捎^(guān);實(shí)現毛利分別為57.86億元、81.19億元、84.65億元，逐年增長(cháng);實(shí)現年內利潤則分別為36.72億元、45.2億元、42.21億元。2024年同比下滑6.6%，或由于資產(chǎn)減值損失和政府補貼等其他收益減少等因素影響。

　　拆分收入結構來(lái)看，2024年，億緯鋰能來(lái)自消費電池的收入為103.22億，占比21.2%;來(lái)自動(dòng)力電池收入為191.67億，占比39.4%;來(lái)自?xún)δ茈姵氐氖杖霝?90.27億元，占比為39.1%，這三大業(yè)務(wù)板塊果然如“三駕馬車(chē)”一樣帶動(dòng)業(yè)績(jì)穩步上行。

　　基于上述數據，可以看出，期內億緯鋰能業(yè)績(jì)增速雖有放緩特征，但整體表現仍較為穩健，不失“龍頭底色”。

　　三大賽道雙高位數增長(cháng)，夯實(shí)競爭力仍是關(guān)鍵

　　一分為三來(lái)看，億緯鋰能所處的消費電池、動(dòng)力電池、儲能電池領(lǐng)域目前仍呈現出高增長(cháng)潛力。

　　消費電池領(lǐng)域，在電動(dòng)化和智能化浪潮下，消費電池市場(chǎng)需求穩健增長(cháng)，根據弗若斯特沙利文的統計，按出貨量計的市場(chǎng)規模將由2025年的217億只增至2029年的551億只，年復合增長(cháng)率將達到26.2%。消費電池行業(yè)的業(yè)務(wù)需求豐富而快速變化，只有提供多種解決方案并且能洞察市場(chǎng)需求的公司才能抓住機遇。

　　動(dòng)力電池領(lǐng)域，在政策指引與技術(shù)突破共同推進(jìn)下，動(dòng)力電池下游需求增長(cháng)明顯，根據弗若斯特沙利文的統計，全球電動(dòng)汽車(chē)電池總出貨量預期按26.7%的復合年增長(cháng)率由2025年的1,376.4GWh增長(cháng)至2029年的3,548.3GWh。此外，由于全球電動(dòng)化發(fā)展迅速，市場(chǎng)空間仍較為巨大，除乘用車(chē)外，商用車(chē)和工程機械都是動(dòng)力電池領(lǐng)域極具潛力的市場(chǎng)。

　　儲能電池領(lǐng)域，市場(chǎng)高速增長(cháng)疊加技術(shù)進(jìn)步，全球儲能產(chǎn)業(yè)加速構建新業(yè)態(tài)。根據弗若斯特沙利文的統計，全球儲能電池出貨量預期將按23.1%的復合年增長(cháng)率由2025年的479.2GWh增長(cháng)至2029年的1,101.3GWh。技術(shù)更新迅速，由于長(cháng)期性的特點(diǎn)，未來(lái)對于技術(shù)指標的敏感度可能更高，提出設備全生命周期管理和運維要求，對于行業(yè)參與者的技術(shù)能力要求提高。

　　不過(guò)，需要指出的是，電池行業(yè)競爭激烈，一旦公司未來(lái)在在電池行業(yè)保持技術(shù)領(lǐng)先地位，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)則有可能受到不利影響�；�于這一共識，億緯鋰能也不斷從多個(gè)維度來(lái)鞏固公司的競爭優(yōu)勢。

　　在招股書(shū)中，億緯鋰能披露了公司的發(fā)展戰略，表示公司要深化全球化戰略，戰略性擴展產(chǎn)能，滿(mǎn)足全球客戶(hù)需求;同時(shí)增加研發(fā)投入，持續豐富前沿技術(shù)儲備和擴寬產(chǎn)品場(chǎng)景 以及通過(guò)全球合作促進(jìn)增長(cháng)。

　　舉例來(lái)說(shuō)，億緯鋰能在匈牙利德布勒森投資建設的乘用車(chē)大圓柱電池項目于2024年完成地面工程，預計2026年建成投產(chǎn);億緯鋰能在馬來(lái)西亞投資建設的圓柱鋰電池項目設備于2024 年12月開(kāi)始進(jìn)場(chǎng)，年產(chǎn)能達6.8億只小圓柱電池預計在2025年初實(shí)現量產(chǎn)。同時(shí)，2024年公司還新增儲能電池及消費類(lèi)電池制造項目。

　　如此大的戰略動(dòng)作下，顯然也需要更多的資金投入。截至2024年12月31日，億緯鋰能持有的現金及現金等價(jià)物為85.12億元。由于海外擴張的高投入與回報周期長(cháng)等特質(zhì)，所以公司在一定程度上也需要通過(guò)進(jìn)軍港股市場(chǎng)緩解短期壓力，鞏固競爭優(yōu)勢。

　　綜上來(lái)看，億緯鋰能赴港上市是其全球化戰略的必然選擇，旨在通過(guò)國際資本支持海外擴產(chǎn)、優(yōu)化融資結構。若港股募資順利，將顯著(zhù)緩解短期壓力，但長(cháng)期仍需關(guān)注海外市場(chǎng)放量和利潤修復能力。若發(fā)行估值合理，公司作為行業(yè)龍頭之一，仍具備較強的中長(cháng)期配置價(jià)值。