東興證券股份有限公司劉航,李科融近期對聚燦光電（300708）進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《公司動(dòng)態(tài)跟蹤點(diǎn)評：注銷(xiāo)減資+股權激勵，堅定長(cháng)期發(fā)展信心》，給予聚燦光電增持評級。

　　聚燦光電

　　事件：

　　2025年6月17日，聚燦光電發(fā)布公告，擬變更回購股份用途并注銷(xiāo)3283萬(wàn)股股份，同時(shí)推出2025年限制性股票激勵計劃。

　　點(diǎn)評：

　　注銷(xiāo)減資彰顯長(cháng)期穩定發(fā)展信心�；�于維護公司價(jià)值及股東權益，公司通過(guò)了《關(guān)于變更回購股份用途并注銷(xiāo)暨減少注冊資本的議案》，擬對存放于股票回購專(zhuān)用證券賬戶(hù)中已回購且尚未使用的32,831,660股股份(占本次回購完成時(shí)公司總股本的4.89%)的用途進(jìn)行變更，由“基于維護公司價(jià)值及股東權益，并將按照有關(guān)回購規則和監管指引要求，在規定期限內出售”變更為“用于注銷(xiāo)并相應減少注冊資本”。公司對于變更回購股份用途并注銷(xiāo)暨減少注冊資本，向市場(chǎng)傳遞出公司對自身未來(lái)發(fā)展前景的信心、體現了公司強勁的財務(wù)實(shí)力、對公司股票價(jià)值的認可，有助于提升公司的每股收益、凈資產(chǎn)收益率等財務(wù)指標，使公司的財務(wù)狀況更加穩健，增強公司的盈利能力和競爭力。

　　激勵計劃聚焦核心骨干，業(yè)績(jì)考核夯實(shí)長(cháng)期發(fā)展目標。為了吸引和留住優(yōu)秀人才，促進(jìn)公司長(cháng)期穩定發(fā)展，公司推出2025年限制性股票激勵計劃。本激勵計劃擬向激勵對象授予限制性股票總計1,000.00萬(wàn)股，占本激勵計劃草案公告日公司股本總額的1.47%。首次授予激勵對象總人數為252人，首次授予804.5萬(wàn)股限制性股票，占公司總股本的1.18%。預留195.5萬(wàn)股將用于后續激勵對象的補充。以2022-2024年營(yíng)業(yè)收入平均值為基數，后三年業(yè)績(jì)考核目標為營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)率達到34%、40%和46%。計劃綁定了核心骨干與長(cháng)期發(fā)展戰略，預計將為公司帶來(lái)更高的管理效率和創(chuàng )新能力，推動(dòng)公司長(cháng)期穩定發(fā)展。

　　 Mini/Micro Led領(lǐng)域布局已進(jìn)入收獲期。2025年MLED行業(yè)有望快速發(fā)展。首先，“以舊換新”財政補助政策助推智慧大屏升級換代。2024年8月至2025年1月的6個(gè)月期間，Mini LED背光液晶電視內銷(xiāo)量同比增長(cháng)661%，滲透率攀升至26%，帶動(dòng)全球Mini LED背光和直顯產(chǎn)業(yè)駛入快車(chē)道。第二，Deepseek橫空出世，消費電子行業(yè)將迎來(lái)“AI+”重塑機遇。近期，“AI+XR”眼鏡紛紛推向市場(chǎng)，硅基Micro LED等微顯示面板需求將迎來(lái)持續增長(cháng)。預計2025年我國Mini LED行業(yè)市場(chǎng)規�；驅⒃鲩L(cháng)至300億元以上。目前公司已實(shí)現MiniLED背光產(chǎn)品的批量供貨，并成功通過(guò)多家頭部顯示廠(chǎng)商的認證，公司在Mini/Micro Led領(lǐng)域布局已進(jìn)入收獲期。

　　公司盈利預測及投資評級：公司是國內領(lǐng)先的LED芯片企業(yè)，隨著(zhù)“年產(chǎn)240萬(wàn)片紅黃光外延片、芯片項目”的建成投產(chǎn)，公司業(yè)績(jì)有望持續增長(cháng)。預計2025-2027年公司EPS分別為0.41元，0.53元和0.65元，維持“推薦”評級。

　　風(fēng)險提示：(1)募投項目無(wú)法達到預期效益的風(fēng)險；(2)市場(chǎng)競爭加劇風(fēng)險；(3)技術(shù)迭代風(fēng)險。

　　最新盈利預測明細如下：

　　該股最近90天內共有8家機構給出評級，買(mǎi)入評級5家，增持評級3家；過(guò)去90天內機構目標均價(jià)為14.17。