華金證券股份有限公司倪爽近期對愷英網(wǎng)絡(luò )（002517）進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《出海表現優(yōu)異，多款新品助力矩陣完善》，給予愷英網(wǎng)絡(luò )買(mǎi)入評級。

　　愷英網(wǎng)絡(luò )

　　投資要點(diǎn)

　　事件：公司旗下SLG工作室研發(fā)、GravityGameArise公司發(fā)行的新作游戲《信長(cháng)之野望通往天下之道》(下稱(chēng)《信長(cháng)》)于2025年6月18日在日本應用商店正式上線(xiàn)。據七麥數據(6月20日統計)，《信長(cháng)》在iPhone免費游戲榜單排名第2，策略類(lèi)排名第1，模擬類(lèi)排名第1。出海持續布局，多款新品相繼推出，有望進(jìn)一步完善產(chǎn)品矩陣，助力主業(yè)多元發(fā)展。

　　新品陸續推出，產(chǎn)品矩陣逐漸完善。6月18日，公司開(kāi)發(fā)的國產(chǎn)網(wǎng)游《斗羅大陸：誅邪傳說(shuō)》在安卓渠道開(kāi)啟限量不計費刪檔測試，官網(wǎng)游戲預約人數超281萬(wàn)(6月20日中午統計)。6月19日，公司新作《三國:天下歸心》的SLG手游正式曝光首個(gè)游戲概念PV《入局》，該作有望以“高分紅”機制有效應對Z世代玩家痛點(diǎn)，讓普通玩家無(wú)需依附大聯(lián)盟即可通過(guò)參與戰斗獲得回報。新品陸續推出助力產(chǎn)品矩陣完善，玩法創(chuàng )新有望提升玩家體驗。

　　政策端傳遞積極信號，游戲審批或迎提質(zhì)增速。6月19日，中共北京市委宣傳部等印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)北京市游戲電競行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的支持辦法(暫行)》的通知，提出提高審核質(zhì)量效率，壓縮審核周期，加強對出版國產(chǎn)試點(diǎn)網(wǎng)絡(luò )游戲的申報輔導；多維加強精品創(chuàng )作扶持，對重點(diǎn)網(wǎng)絡(luò )游戲精品項目采取“一事一議”方式給予人才引進(jìn)、政策扶持、技術(shù)應用等全面服務(wù)。新政有望為游戲審批提質(zhì)增速，為產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展保駕護航，公司產(chǎn)品矩陣完善有望進(jìn)一步受益。

　　投資建議：公司出海新品表現優(yōu)異，產(chǎn)品矩陣持續完善；政策端支撐加碼，我們預測公司2025-2027年營(yíng)收分別為61.64/71.82/83.50億元；歸母凈利潤分別為21.59/25.71/31.09億元；對應PE為16.7/14.0/11.6倍；維持“買(mǎi)入”評級。

　　風(fēng)險提示：政策不確定性、新游表現不及預期、宏觀(guān)環(huán)境波動(dòng)風(fēng)險等。

　　證券之星數據中心根據近三年發(fā)布的研報數據計算，甬興證券應豪研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為74.67%，其預測2025年度歸屬凈利潤為盈利21.56億，根據現價(jià)換算的預測PE為16.68。

　　最新盈利預測明細如下：

　　該股最近90天內共有28家機構給出評級，買(mǎi)入評級25家，增持評級3家；過(guò)去90天內機構目標均價(jià)為20.78。